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史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）是2008年次贷危机中精准预测并获利的传奇投资者。如今，他将目光转向当前人工智能（AI）领域的繁荣，发出谨慎警告。
在近期发布的YouTube视频中，艾斯曼指出，Meta、谷歌、亚马逊等大型科技公司正持续向人工智能领域投入巨额资本，累计支出已突破3000亿美元。这种集体追逐现象与20世纪末互联网泡沫时期极为相似。
“回顾1999年，人们普遍相信互联网将重塑世界——他们没错。但过度投资和快速扩张最终导致2001年经济衰退。”艾斯曼强调，“即便在衰退结束后，科技股多年表现依然疲软。这可能正是今天正在上演的剧本，我只能说‘可能’。”
尽管技术发展迅速，但部分观察者开始质疑当前人工智能演进路径的可持续性。艾斯曼承认自己非该领域专家，但仍引用外界观点：当前主流模型依赖于不断扩展大型语言模型，而这种模式可能已接近边际效益递减。
“有批评指出，刚刚发布的ChatGPT 5.0与4.0相比，并无明显进步。如果真实性能提升有限，那么如此庞大的研发投入能否带来相应回报，就成为悬而未决的问题。”
若人工智能商业化成果未能如期兑现，资本支出节奏或将骤降，引发类似2001年的“消化期”——企业裁员、项目收缩、股价回调。这不仅影响科技板块，也可能波及整个金融市场的风险偏好。
对于投资者而言，当前的市场趋势提示需警惕短期投机情绪带来的价格显著波动。长期持有者应关注实际应用落地与盈利能力，而非单纯追逐概念热度。
生成的图像：Midjourney
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