随着市场对美联储即将恢复降息的乐观情绪不断升温，美国股市近期飙升至历史新高。然而，下周的美联储会议将为这一轮由宽松货币政策预期推动的涨势带来重要考验。
自今年4月以来，标准普尔500指数已累计上涨超过30%，总市值增加约14万亿美元。尽管如此，市场参与者普遍认为，此次会议将是检验交易员押注更宽松政策的关键时刻。
聚焦美联储：降息步伐与未来指引
目前，市场普遍预计美联储将在周三宣布降息25个基点。与此同时，期货市场的定价显示，未来一年可能会有高达150个基点的降息空间。这标志着美联储在去年12月暂停加息后，正式转向更为宽松的政策立场。投资者将密切关注最新的“点阵图”以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，以评估政策制定者在宽松路径上的决心。
从历史数据来看，多头或许可以稍感安心。以往经验表明，在长期暂停后重新启动降息周期时，股市表现往往优于典型的宽松周期。然而，风险在于，如果美联储行动过于迟缓，可能无法避免经济硬着陆的风险。近期数据显示，失业率已升至2021年以来的最高水平，进一步凸显经济放缓的压力。
板块轮动：周期性还是防御性？
经济前景将成为决定下一阶段市场领涨板块的重要因素。在短暂降息周期中，金融和工业等周期性板块通常表现突出，反映出潜在经济增长的韧性。然而，在需要多次降息的周期中，医疗保健和必需消费品等防御性板块往往会占据主导地位，因为市场对经济衰退的担忧加剧。
Robertson Stephens的首席投资官斯图尔特·卡茨（Stuart Katz）指出，三大因素将影响市场基调：美联储降息的速度、人工智能行业的持续发展以及关税带来的通胀压力。他倾向于配置小型股，认为较低的借贷成本将为负债较高的公司提供显著支持。而XY Planning Network的安德鲁·阿尔梅达（Andrew Almeida）则看好中型股以及部分精选金融股，这些股票有望受益于利率下降的机会。
平衡乐观与潜在风险
当前市场情绪仍然偏向乐观。罗素2000指数年内已累计上涨7.5%，而英伟达、亚马逊和Alphabet等大型科技股继续吸引那些看好企业盈利前景的投资者。
然而，市场情绪可能迅速转变。若经济放缓幅度超出预期，不仅会促使美联储加速降息，还可能导致投资者涌向更具防御性的板块。历史上，在经济疲软背景下的宽松周期中，医疗保健和必需消费品板块的回报率通常可达到20%左右。
正如GoalVest Advisory的塞瓦斯蒂·巴拉法斯（Sevasti Balafas）所言：“最大的未知数并非美联储是否会降息，而是经济放缓的程度。”对于正处于创纪录反弹中的投资者来说，这一答案或将决定涨势能否延续，抑或面临回调。
来源：彭博社
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