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摩根大通研究分析师近期指出，美联储降息期间可能出现两种主要情景，并对每种情景下表现优异的资产类别进行了深入分析。
在经济衰退环境下，摩根大通证券跨资产策略主管 Fabio Bassi 表示，美国国债和黄金将成为核心避险资产，而风险资产则面临明显下行压力。
“黄金在避险情境中不仅充当天然对冲工具，而且随着利率下降，持有无收益资产的机会成本降低，这使其表现尤为突出。相比之下，像美国高收益公司债券和标准普尔500指数等风险较高的资产类别，在此类时期通常会呈现负回报。”
第二种可能的情景是经济未陷入衰退的宽松周期。分析师巴西认为，这种情况下，除了股市外，黄金同样具备持续吸引力。
“黄金可能继续提供多元化投资并获得正回报，但其表现不会像在经济衰退环境下那样强劲。”
摩根大通进一步指出，在非衰退性宽松周期的后期阶段，当美联储暂停降息后再次启动降息进程时，黄金和美国高收益债券的正收益将率先显现，领先于大多数其他资产类别。此时，多数资产类别预计将实现盈利。
巴西更倾向于第二种情景的可能性更高。
“展望未来，保险利率的下调以及我们对不会出现衰退的基线预测，让我们预期会出现一个典型的中期周期、非衰退性的宽松情景。”
这一判断对全球金融市场趋势具有重要参考价值，尤其在当前宏观经济数据反复波动、通胀压力尚未完全消退的背景下，投资者需密切关注美联储政策路径变化带来的资产配置影响。
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