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近日，白银价格持续攀升，在伦敦市场引发历史性空头挤压，进一步推升银价创下新高。
数据显示，上周伦敦市场上借入白银的年化成本——即白银租赁利率——按月激增逾30%。这一现象使得持有空头头寸的交易者面临极为高昂的展期成本，迫使部分投资者提前平仓或回购白银，从而形成自我强化的价格上涨机制。
当投资者借入资产并预期价格下跌时，若市场走势逆转，他们必须以更高价格买回所借资产，这种行为被称为“空头挤压”。当前正是这一机制在主导白银市场的剧烈波动。
与此同时，伦敦与纽约之间的白银价格出现明显溢价。周一，伦敦银价较纽约高出约每盎司1.40美元。尽管跨大西洋运输银条通常成本较高且多用于黄金，但当前价差已足以覆盖物流与保险费用，促使部分交易员预订货运航班进行实物套利。
美国银行分析师指出，白银的强劲涨势可能延续至2026年。该行已将2026年底白银价格目标从每盎司44美元上调至65美元，主要基于全球供应短缺、央行购金趋势以及美联储降息周期带来的实际利率下行压力。
白银价格上涨紧随黄金今年大幅走高。铂金与钯金等其他贵金属也同步上扬。在中美贸易紧张、美国政府关门风险及美联储降息预期升温的背景下，投资者正加速配置贵金属，将其视为抵御通胀与地缘风险的重要避风港。
截至本文撰写时，银价徘徊在每盎司52.85美元附近，略低于伦敦市场创下的53.55美元/盎司历史峰值。本周二，该价格比1980年1月的历史最高纪录高出约1美元。
然而，高盛集团分析师提醒，白银市场规模仅为黄金的九分之一，流动性相对薄弱，极易受到资金流向影响。一旦投资情绪逆转，即使小幅撤资也可能引发不成比例的价格回落，从而抵消当前伦敦市场的紧缩局面。
因此，尽管短期趋势偏强，但投资者需警惕潜在的剧烈回调风险，尤其是在缺乏央行干预的情况下。
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