比特币连续89天站稳10万美元：流动性短缺推动价格飙升

比特币[BTC]已连续89天保持在10万美元以上的高位，展现出强劲的市场韧性与健康的价格调整态势。然而，这一轮上涨并非由散户投机驱动，而是源于日益严重的流动性短缺问题。 根据CryptoQuant分析师阿克塞尔·阿德勒的观察，自2024年2月下旬以来，比特币在中心化交易所的平均净流量几乎每日为负值，仅有两天出现净流入。这表明，比特币从交易所流出的速度远超流入速度，导致现货市场的可用流动性持续萎缩，形成结构性供应缺口，从而支撑了价格上涨。

存量-流量模型揭示稀缺性极限

Bitbo数据显示，比特币的存量-流量比已攀升至369.4K BTC，创下历史新高。按照该模型预测，BTC理论价格可能达到320万美元。当供应端持续收缩而需求保持稳定或上升时，资产价格将面临上行压力。当前市场正处在此类极端稀缺状态中。

鲸鱼处于全面积累模式

与以往周期不同，当前市场主导力量已转向大型实体。Checkonchain数据显示，过去三个月内，比特币鲸鱼账户与交易所之间的余额变化基本维持负值。截至发稿，鲸鱼整体在交易所的余额为-7.3万BTC，超级鲸鱼为-1.9万BTC。尽管已实现创纪录利润，这些大额持币者仍选择长期持有，未大规模抛售，反映出强烈的看涨预期和战略囤积行为。

现货ETF加速流动性外流

另一个关键因素是机构通过现货ETF对比特币的需求激增。2024年初比特币现货ETF获批后，相关产品资产管理规模（AUM）迅速扩张，目前已持有超过130万BTC，市值突破1490亿美元。由于零售投资者参与度相对有限，这一增长主要由机构资金推动，进一步压缩了流通供应量，强化了市场供需失衡。

未来走势取决于机构信心

在巨鲸与机构双重需求支撑下，比特币的稀缺性达到新高，成为价格持续走强的核心驱动力。若需求延续，比特币有望突破近期阻力位11.7万美元，并挑战新的历史高点（ATH）。 但风险同样存在。一旦主要参与者转向看跌并启动获利回吐，市场可能出现深度回调。届时，价格可能在110,572美元附近获得支撑，考验多头防线。 当前比特币波动的背后，本质是一场由流动性短缺、机构配置偏好与长期持有行为共同塑造的结构性行情。市场趋势的延续与否，将取决于主力资金的信心能否持续稳固。