MicroStrategy再购1955枚BTC，mNAV压力下股价承压

H2 MicroStrategy再度大举增持比特币 据最新消息，MicroStrategy（MSTR）周一宣布以2.17亿美元购买了1,955枚比特币，使其比特币总持有量达到638,460枚。此次交易已通过美国证券交易委员会（SEC）备案，平均购入价格为每枚111,196美元，使公司对比特币的平均持仓成本上升至73,880美元。 H2 市场反应与股价表现 在该消息发布之际，比特币价格于周一早间从110,500美元上涨至112,200美元，随后因市场反应小幅回落至111,800美元。这一短期波动反映出市场对机构行为的高度敏感性，也体现了当前比特币波动的典型特征。 然而，尽管增持动作提振了资产配置叙事，公司股价却面临压力。截至发稿，MSTR股票交易价格为335美元，自2025年7月以来累计下跌26%。这主要源于其资产净值（mNAV）指标持续走低，目前已降至约1.5倍，低于此前承诺的2.5倍阈值。 H2 资产净值争议与政策调整 近期，MicroStrategy面临来自股东的批评，核心聚焦于其资产净值（mNAV）政策。该公司曾公开承诺，若mNAV低于2.5倍将不再发行股票，但仅一个月后便修改政策，调整相关指引。此举被市场解读为可能稀释现有股东权益，削弱长期投资者信心。 H2 上市公司动态与指数准入挑战 此外，上周MicroStrategy错失被纳入标准普尔500指数的机会，取而代之的是Robinhood（兜帽）。尽管公司在最近一个季度创下历史最佳业绩，并满足所有入选条件，但最终未能如愿。这一事件凸显了资本市场对“加密财库”模式的审慎态度，也反映出机构投资者对商业模式稳定性的更高要求。 H2 未来展望：机构策略的可持续性考验 随着比特币减半临近，市场对供应紧张的预期升温，机构持仓行为成为影响市场趋势的关键变量。MicroStrategy的持续增持虽强化了其作为比特币最大上市公司持有者的地位，但其财务杠杆与估值模型的可持续性正面临严峻考验。如何在保持增长动能的同时平衡股东利益，将是其未来战略的核心议题。