2025-09-11 21:35:56

美联储降息预期升温：通胀放缓但高于目标，市场博弈经济平衡

摘要

随着核心PCE通胀率仍处3.2%高位，美联储在降息与经济增长之间寻求平衡。市场预期2024年下半年三次降息已充分定价，10年期美债收益率下行反映鸽派情绪。关键数据将决定政策走向。

在全球经济前景不确定性加剧的背景下，美联储正面临一项艰巨任务：在通过降息抑制通胀的同时，避免引发市场对经济增长放缓的担忧。尽管央行仍在密切监测多项经济指标，但分析师普遍认为，当前的通胀水平虽未失控，却仍高于理想目标。

降息预期升温：市场提前定价三次降息

市场情绪显示，投资者对2024年下半年降息的预期日益增强。根据最新调查数据和政策利率预测，三次降息的可能性已被完全纳入年底之前的预期之中。劳动力市场的疲软、通胀增速低于预期以及住房和服务业的价格压力缓解，共同推动了这一鸽派预期。一些分析师指出，如果新数据继续表明价格增长放缓，美联储可能采取更为宽松的货币政策。

核心PCE指数成关键参考：通胀仍高于目标

关于通胀的讨论也受到核心个人消费支出（PCE）指数等关键指标表现的影响，这是美联储制定政策的核心参考依据。尽管近期报告显示PCE通胀率同比有所放缓，但仍维持在3.2%左右的高位。这引发了关于是否需要持续实施宽松政策而非重新加速紧缩的广泛讨论。分析师提醒，应避免对短期波动反应过度，并强调以数据为导向的重要性。