美联储降息落地，市场关注2026政策路径

在美联储即将召开关键货币政策会议前夕，美国上诉法院驳回了唐纳德·特朗普要求解除丽莎·库克美联储理事职务的诉讼请求。这一裁决确保了库克作为联邦公开市场委员会（FOMC）投票委员的身份得以保留，维护了美联储在评估通胀与经济状况时的决策独立性。 特朗普于8月初提起诉讼，质疑库克任命程序的合法性，但上诉法院认定相关程序符合法律标准，且无证据表明存在程序违规。法院还驳斥了该动议可能破坏三权分立或损害公众信任的说法，重申央行免受政治干预的原则。 此次裁决为美联储在12月议息会议前的政策审议扫清了障碍。尽管通胀已出现放缓迹象——7月同比通胀率降至3.2%，为近两年最低水平——但服务业价格压力和工资上涨风险仍令市场保持警惕。 北京时间12月11日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，这是自2025年9月以来的连续第三次降息，累计降幅达75个基点。然而，点阵图显示，官员们预计2026年仅会降息一次，2027年再降一次，最终将利率稳定在3%左右的长期中性水平，释放出“鹰派降息”信号。 市场反应方面，美股三大指数尾盘大幅反弹，标普500指数逼近历史高点，道指上涨497.46点，纳指涨0.33%。黄金与白银价格同步走高，现货黄金收于4227.37美元/盎司，显示投资者对宽松预期的积极回应。 尽管降息如期落地，但美联储主席鲍威尔强调政策调整将“小心评估新数据与风险平衡”，否定了短期内大幅降息的可能性。市场普遍认为，未来利率路径将高度依赖通胀与就业数据，2026年政策走向仍存不确定性。 H2 联邦基金利率下调，为何被视为“鹰派降息”？ 本次降息虽符合预期，但点阵图未释放加码宽松信号，反而反映出内部严重分歧。12名投票委员中，3人反对降息，创下六年最高纪录。部分官员认为通胀仍处高位，过度宽松可能埋下风险；另有委员呼吁降息50个基点，以应对潜在经济下行压力。这种两极分化格局预示后续政策节奏将更加谨慎。 H2 2026年利率路径成谜，市场如何解读？ 根据最新经济预测摘要（SEP），美联储上调了2026年GDP增速预测至2.3%，同时下修通胀预期，但核心PCE仍高于2%目标。失业率预测维持在4.4%的温和水平，显示就业市场韧性仍在。这些数据为当前政策定位提供了支撑，也解释了为何点阵图维持中性立场。 分析师指出，2026年1月降息概率仅为22.1%，维持利率不变的概率高达77.9%。若核心通胀持续回落，3月或6月或有进一步动作；但若就业恶化，政策路径可能转向更谨慎。 H2 市场趋势演变：从降息预期到数据依赖周期 随着美联储进入“数据依赖的谨慎宽松”阶段，资产价格联动效应明显。降息后，美元指数下跌0.43%至98.789，COMEX铜期货涨1.64%，亚太市场亦获提振，纳斯达克中国金龙指数涨0.65%。 在加密领域，比特币波动加剧，市场趋势呈现分化。链上数据显示，XRP巨鲸在过去两周内参与大规模分发，可能预示着市场对流动性变化的提前布局。此类行为常被视作机构资金动向的重要信号，对短期价格形成影响。