金价逼近4000美元大关，2025年或成近半个世纪最佳年度表现

2025年，黄金市场迎来历史性时刻。国际金价于10月8日首次突破4000美元/盎司大关，成为年内第45次刷新纪录，标志着本轮涨势进入新阶段。这一强劲势头不仅刷新了历史高点，更使黄金在2025年展现出近半个世纪以来最优异的年度表现。 H2 多重因素推动金价上行 本轮上涨由多重宏观因素共同催化。美联储在9月正式开启降息周期，叠加美国政府“关门”危机引发的对美元信用体系的担忧，增强了市场对货币宽松的预期。与此同时，地缘政治风险持续升级，包括俄乌冲突、巴以局势及贸易摩擦等，进一步激发投资者的避险需求。这些因素共同推升了黄金作为价值储存手段的吸引力。 H2 央行购金成关键支撑 全球央行的持续购金行为是本轮行情的核心推手。根据世界黄金协会数据，2025年前三季度全球央行净购金总量达634吨，延续自2022年以来的“购金热”。中国央行连续第十个月增持黄金储备，截至2025年8月，黄金储备已达7402万盎司，为市场注入稳定信心。 H2 市场反应与资金流向 随着金价不断突破整数关口，市场情绪空前高涨。全球黄金ETF自8月底以来新增流入210亿美元，年初至今累计流入达670亿美元。与此同时，国内黄金零售价格也全面走高，上海期货交易所黄金期货价格从年初的723元/克升至836.96元/克，涨幅约16%。 H2 机构观点分化，未来走势存疑 尽管多数机构看好金价前景，但分歧亦现。摩根大通预计2025年底金价均价将达3675美元/盎司，并指出若美元继续走弱，金价有望触及4000美元。然而，部分分析人士警告，当前金价已处于历史高位，相对强弱指数达到93，接近极端值，可能预示动能衰竭。有观点认为，金价上涨更多反映的是对经济不确定性的焦虑，而非乐观预期。 H2 黄金与工业金属分化显现 值得注意的是，大宗商品市场出现明显分化。白银价格受绿色能源转型推动，已突破45美元/盎司；而铜、铝等工业金属因实体经济压力显现疲软，反映出市场对经济增长基础的担忧。这种差异表明，资本正大规模流向避险资产，而非实体经济。 H2 未来展望：高位盘整或迎回调 展望2026年，市场普遍关注金价是否具备持续上行动能。若全球经济基本面未见明显改善，且政策不确定性持续，黄金或将继续扮演“安全港”角色。但若通胀回落、美联储维持中性利率，金价可能面临回调压力。目前金价已运行至2016—2025年双重上升通道中轨位置，该区域历来为多空均衡区，价格或将进入窄幅震荡阶段。 综合来看，2025年黄金市场的强劲表现，既是宏观环境变化的结果，也是投资者对未来不确定性的直接回应。在“乱世买黄金”的传统逻辑下，黄金正重新定义其在全球金融体系中的地位。