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2025年11月19日，以太坊ETF资金流出趋势出现缓和迹象，此前连续多周的巨额净流出压力有所缓解。据Farside Investors最新数据，当日以太坊ETF合计净流出3740万美元，较本月早些时候单日超6000万美元的抛售水平明显回落。
此次资金流出主要来自Grayscale的ETHE基金，单日亏损达1570万美元。尽管仍为负值，但相比月初多次超过6000万美元的赎回潮已显著收敛。贝莱德ETHA、富达FETH、Bitwise、21Shares、VanEck等主流发行商整体交易活跃度依然低迷，多数产品新增资金流入为零。
值得注意的是，景顺旗下的EZET基金录得290万美元新增资金流入，成为全美唯一实现正增长的以太坊ETF产品，对冲了部分市场悲观情绪，显示出结构性改善信号。
截至11月19日，以太坊ETF本月累计净流出已突破4.65亿美元。日度资金流波动剧烈，最低单日流出曾达1.7亿美元以上，反映出市场持续面临抛售压力。
尽管昨日流出规模收窄，但整体格局未改。贝莱德与富达等头部基金仍处于低流动性状态，资金进出缓慢。目前市场交易重心仍集中于Grayscale的转换信托结构，其持续走弱继续影响整体资产表现。
不过，单日仅有单一发行商出现大额流出，另一家实现小幅流入，这一变化预示着市场可能正从剧烈抛售期过渡至相对企稳阶段。
当日以太坊价格一度下探至2870美元，随后在链上核心支撑区域获得承接并反弹。该价位正是由多个持有群体共同形成的“已实现价格集群”所在区间。
根据CryptoQuant提供的链上分析数据，持有1000至10000枚ETH、10000至100000枚ETH以及100000枚以上ETH的用户群，其实际持仓成本均集中在2800美元附近。这一价格水平曾在2020年、2022年及2024年中多次成为市场触底标志。
当前黑色价格线再次精准击穿该区间，表明市场已进入多周期支撑共振阶段。历史经验显示，当市场价格回归此类集群时，往往伴随底部构筑或反转行情。
CryptoQuant另一项数据显示，小额持仓者（1-100枚ETH）钱包余额持续下降，而大额持有者（10000枚及以上）账户数量与持币量则同步上升。
这种背离模式是典型底部信号：零售投资者逐步退出，而机构与巨鲸利用低价进行战略性增持。图表中蓝线清晰显示，最大持仓群体持币量已连续数月攀升，形成明显的买方力量积累。
与此同时，市场清算数据亦支持此判断。尽管价格反复测试低位，但多头清算量始终维持低位，说明抛售并非由强制平仓驱动。相反，各衍生品平台空头头寸普遍增加，反映看跌情绪正在积累。
综合来看，当前市场结构呈现“低清算、高空头、巨鲸增持”的典型早期周期特征。以太坊价格走势与链上行为高度一致，预示新一轮周期可能正在酝酿之中。
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