2025-12-22 10:54:05

以太坊ETF资金流出放缓至3740万美元，链上支撑位显现

摘要

2025年11月19日，以太坊ETF净流出收窄至3740万美元，Grayscale赎回压力减轻。链上数据显示巨鲸集体守住2800美元支撑区，多空博弈趋于平衡，市场或现周期底部信号。

2025年11月19日，以太坊ETF的净流出量出现明显收窄，此前美国发行商连续两周遭遇大幅资金外流，此次数据带来阶段性喘息。根据Farside Investors最新统计，当日以太坊ETF合计净流出3740万美元，相较本月早些时候单日超6000万美元的巨额赎回已显著回落。

连续多日暴雨后，流出速度减缓

此次资金流出主要来自Grayscale的以太坊信托（ETHE），该产品当日净流出1570万美元。尽管仍为负值，但与月初多次突破6000万美元的赎回潮相比，降幅明显。贝莱德、富达、Bitwise、21Shares、VanEck及景顺等主流发行商整体交易活动依旧低迷，多数产品新增资金流入为零。

以太坊ETF日资金流动情况。来源：Farside Investors

Grayscale的表现持续主导市场格局。自发行以来，ETHE累计资金流出已达49亿美元。即便其他机构维持中性状态，其单边抛售仍对整体市场趋势构成显著压力。昨日回调进一步加剧了11月累计净流出的累积效应。

值得注意的是，仅有景顺的EZET基金录得新增资金流入，金额为290万美元。作为全美产品中唯一实现正增长的基金，其微弱流入在一定程度上缓解了灰度持续亏损带来的负面冲击。

11月总数据依然惨淡

整个11月，以太坊ETF持续面临大规模资金流出。截至当前，月度累计净流出已超过4.65亿美元。每日资金变动从温和下滑到单日逾1.7亿美元的巨额赎回不等，反映出月中抛压始终未减。

尽管11月19日数据有所改善，但整体趋势仍呈下行态势。贝莱德的ETHA和富达的FETH交易量长期处于低位，“待定”状态导致资金流动迟滞。目前市场交投高度集中于Grayscale的转换信托，该产品持续走低，继续影响整体价格预期。

然而，单日流出规模的缩减预示市场可能进入企稳阶段。当日仅一家主要发行商出现大额流出，另一家录得小额流入，相较于此前全面抛售的局面，资金流动更为均衡。

以太坊重新测试关键链上支撑位，Cohort Floors 趋于一致

以太坊价格在11月19日早盘一度下探至2870美元，随后触及链上核心支撑区域，并在市场情绪回暖后反弹。此次回调发生在价格触及散户与巨鲸共同持有的已实现价格集群之后，该水平与历史周期低点多次重合。

按余额分组的以太坊实际价格。数据来源：CryptoQuant / X

CryptoQuant链上分析显示，持有1000至10000枚ETH、10000至100000枚ETH以及100000枚以上ETH的用户群体，其平均实际持仓成本均集中在2800美元附近。黑色价格线已触及这些区间，重现了2020年、2022年及2024年年中市场触底时的典型结构。这一现象表明，多个关键持有层级在此价位形成共识支撑。

这种多层级实际价格趋同，意味着大多数主要持币者目前既无显著盈利也无深度亏损。历史上，当市场价格回归此类区间时，往往伴随稳定甚至反转行情。当前走势显示ETH已干净利落地触及该支撑带，类似过去周期的重置信号。