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2025年11月19日，以太坊ETF资金流出压力有所缓解，当日合计净流出3740万美元，较此前连续两周的巨额亏损明显回落。这一变化为持续承压的市场带来一丝喘息之机。
Farside Investors最新数据显示，尽管以太坊ETF整体仍处于净流出状态，但跌幅已显著收窄。其中，Grayscale的ETHE产品当日亏损1570万美元，虽仍为负值，但相比月初单日超6000万美元的赎回规模已大幅缩减。贝莱德、富达、Bitwise、21Shares、VanEck及景顺等主流发行商的交易活动依旧低迷，多数基金新增资金流入为零。
值得注意的是，景顺旗下的EZET基金录得290万美元新增资金流入，成为本月唯一实现正增长的美国以太坊ETF产品，对整体资金流向形成一定平衡作用。
截至11月19日，以太坊ETF在本月已累计净流出超过4.65亿美元。每日资金变动区间从温和下跌到单日逾1.7亿美元的巨额赎回不等，反映出中旬以来持续的抛售压力。
尽管昨日数据出现边际改善，但整体资金流仍呈下行态势。贝莱德ETHA与富达FETH交易量维持低位，“待定”状态导致流动性不足。当前资金流动高度集中于Grayscale的转换信托，其持续走弱仍主导市场情绪。
以太坊价格早盘一度下探至2870美元，随后测试链上核心支撑区域并展开反弹。此次回调触发了由散户与巨鲸共同持有的已实现价格集群，该水平与2020年、2022年及2024年中期市场触底时高度重合。
CryptoQuant / X数据显示，持有1000至10000枚ETH、10000至100000枚ETH以及100000枚以上ETH的用户群体，其实际持仓成本均集中在2800美元附近。黑色价格线已触及该区域，呈现典型的多周期底部结构。
这种持仓成本的趋同表明，主要持币群体当前普遍处于盈亏平衡状态。历史经验显示，当市场价格回归此类区间时，往往意味着趋势反转或进入盘整阶段。当前走势暗示以太坊可能正在经历一次周期性重置。
CryptoQuant另一项链上分析揭示出显著的持仓轮动：小额钱包（1-100 ETH）余额持续下降，而大额钱包（10000 ETH及以上）持仓则稳步上升。
CryptoQuant图表显示，小户供应减少的同时，最大持仓群体的资产积累仍在延续，蓝线走势清晰可见。
市场清算数据进一步佐证此轮调整非强制平仓驱动——多头清算量始终处于低位。与此同时，各衍生品平台空头头寸普遍增加，反映看跌情绪升温。
这种组合模式——低清算、高空头、巨鲸增持——通常出现在以太坊早期周期过渡阶段。当前链上行为与历史底部特征高度一致，预示市场可能正从抛售期转向积累期。
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