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以太坊市场近期发出的矛盾信号引发了广泛关注。尽管整体市场资金正在回调并降低风险，但长期持有者与大型投资者的行为却呈现出截然不同的趋势。
这种分化通常容易被忽视，但从历史经验来看，它往往对市场走势具有重要意义。
近几个月来，小型投资者逐渐减持以太坊，随着市场不确定性增加，他们选择逐步撤离。
然而，大型鲸鱼却采取了完全相反的策略。
数据显示，持有超过 10,000 个 ETH 的地址自7月以来持续增加其余额，买盘量已达到历史新高。
这一现象值得关注，因为大型鲸鱼通常不会盲目追逐市场趋势。
他们仅在认为以太坊 [ETH] 被低估且未来仍有上涨空间时才会增加持仓。而当前他们的积极买入行为表明，他们对以太坊的长期前景充满信心。
杠杆交易市场的表现则截然不同。
以太坊未平仓合约 (OI) 自 8 月以来已下降近 50%，这表明交易员和机构正在降低风险敞口。
各大交易所的未平仓合约均呈现下降趋势，其中币安仍处于领先地位，但整体水平远低于此前。
交易者目前保持谨慎观望态度。由于系统杠杆率较低，短期价格波动趋于平稳。未平仓合约的重置通常出现在市场盘整阶段，随后可能迎来新一轮大幅波动。
ETF市场的表现同样反映了这一趋势。仅上周，以太坊ETF遭遇了近6.44亿美元的资金流出，进一步加剧了整体市场的避险情绪。
即便如此，以太坊价格依然保持稳定。机构投资者与杠杆交易者一样，似乎都在等待明确的市场信号。
从更宏观的角度来看，市场并未陷入崩盘，而是进入了盘整阶段。未平仓合约的下降与ETF资金流出只是市场清除过剩风险的表现。
与此同时，巨鲸仍在逆势买入，这表明市场可能进入较长时间的停滞期，或为未来的上涨蓄力。
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