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2026年伊始，价值超过22亿美元的比特币和以太坊期权将在今天完成结算。这是2026年的首次大规模衍生品结算事件，吸引了全球交易员的高度关注。
比特币在本次结算中占据主导地位，约有18.7亿美元的合约与其挂钩。目前，比特币交易价格接近88,972美元，略高于其“最大痛点”价位88,000美元。
未平仓合约数据显示，看涨合约为14,194份，看跌合约为6,806份，总未平仓合约为21,001份，看跌/看涨比率为0.48。这种偏差表明市场情绪偏向看涨，交易员更倾向于为价格上涨做准备，而非寻求下行保护。
以太坊期权的名义价值约为3.957亿美元。目前，ETH交易价格约为3,023美元，同样略高于其“最大痛点”价位2,950美元。
未平仓合约方面，看涨期权为80,957手，看跌期权为49,998手，未平仓合约总数为130,955手，看跌/看涨比率为0.62。尽管以太坊的定位不如比特币激进，但其结构仍反映出谨慎的乐观态度，而非防御性的对冲策略。
此次结算的时间点增添了其重要性。作为2026年的首例大规模衍生品结算事件，它可能为下一季度的市场定下基调。
从历史上看，主要期权事件往往会释放市场波动性，尤其是在现货价格显著高于或低于“最大痛苦区域”时。
持仓数据进一步强化了看涨观点。比特币大宗交易（通常与机构策略相关）显示，看涨期权交易量占比为36.4%，而看跌期权交易量占比为24.9%。
以太坊的区块交易活动更加不均衡，其中调用交易占总成交量的73.7%。这种交易流向表明，这更倾向于长期战略布局，而非短期投机。
这种乐观情绪不仅体现在近期到期的合约上。比特币期权交易量集中在2026年后期到期的合约，尤其是3月和6月到期的合约；而以太坊期权则在全年各个季度的到期合约中都表现出持续的兴趣。
这些模式表明，交易员们正在为近期价格波动以及未来几个月更广泛的上涨行情做准备。
然而，到期合约的集中也带来了风险。随着对冲头寸的解除，价格稳定性可能会减弱，尤其是在现货价格偏离关键行权价位的情况下。
看涨偏斜会形成一种二元设置：未能向上突破可能导致许多看涨期权到期而没有价值，而持续向上移动可能会引发伽玛驱动的动能。
随着交易员展期仓位并重新评估风险敞口，此次结算的后续影响可能会在周末左右比特币和以太坊市场的波动性。
看涨情绪能否转化为持续上涨，还是会遭遇阻力，将在衍生品带来的压力完全消退后变得更加明朗。
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