伯恩斯坦预测比特币溢价将回升，MSTR股价或迎反弹

H2: 比特币溢价修复预期升温 伯恩斯坦分析师在最新报告中表示，尽管过去一年比特币溢价有所回落，但随着投资者对MicroStrategy（MSTR）资产持有能力的信心增强，其净资产溢价（mNAV）预计将重回历史平均水平。目前mNAV已降至1.02，远低于1.57的历史均值，表明存在显著修复空间。 H3: 市场反应与估值压力并存 尽管分析师维持“增持”评级并重申450美元目标价，但MSTR股价周二仍下跌超6%，报收于154美元。这一波动反映市场对该公司财务结构的担忧，尤其在第四季度未实现亏损高达174.4亿美元的背景下。然而，伯恩斯坦认为，公司持有的22.5亿美元现金储备构成“一座堡垒”，足以应对短期支付压力。 H2: 现金储备与优先股机制支撑长期布局 为保障股息支付，公司已积累大量美元储备。同时，通过发行优先股获取资金购买比特币，已成为其核心增长引擎。分析师指出，若未来利率下行，此类优先股的分红吸引力将进一步提升，有助于吸引长期资本流入。 H3: 比特币价格走势决定未来路径 伯恩斯坦预测比特币价格已触底，预计将在2026年攀升至15万美元。这一判断基于宏观周期、机构需求及链上数据等多重因素。若比特币突破7.5万美元的平均持仓成本线，将有效缓解投资者对账面亏损的焦虑。 H2: 风险提示：指数除名与股权稀释风险 尽管前景乐观，但分析师也提醒，MSTR可能被MSCI指数剔除，可能导致数十亿美元被动资金流出。此外，持续增发股票以支持比特币采购，或将加剧股权稀释，影响每股价值。 H3: 交易者情绪分化，市场分歧显现 Myriad预测市场显示，有17%概率认为该公司将在年内出售比特币。这反映出部分投资者对长期持有策略的疑虑。然而，伯恩斯坦强调，公司具备充足缓冲能力，且可转换债券无到期压力，整体财务结构稳健。 H2: 未来展望：比特币市场趋势的关键变量 综合来看，比特币价格走势与策略公司的溢价表现密切相关。随着监管环境逐步明朗、市场趋势趋于稳定，以及更多机构参与，比特币汇率的长期上升通道正在打开。对于投资者而言，关注比特币价格走势和策略公司现金流状况，是把握本轮行情的核心逻辑。