### 黄金史诗级暴跌后，为何期权市场仍豪赌2万美元？
上周五，国际金价经历46年来最大单日跌幅，引发全球市场震荡。然而就在市场恐慌之际，法兴银行大宗商品团队揭示了一个令人瞩目的现象：在期权市场上，行权价高达1万、1.5万乃至2万美元的看涨合约正被大量买入。
这一反差信号表明，部分投资者并未因短期波动而动摇信心，反而将大跌视为布局良机。法兴银行分析师海格（Mike Haigh）指出，这种非对称的风险偏好特征，反映出市场情绪中隐藏的长期看涨预期。
### 市场暴跌背后的真正推手是什么？
此次金价跳水的导火索，是凯文·沃什被提名为下一任美联储主席。市场原本预期美联储政策将面临更大不确定性，从而推动避险需求上升、金价走强。而沃什提名释放出“机构混乱程度低于预期”的信号，使投资者迅速重新评估远期利率与美元走势。
随着美元指数和美债收益率同步上扬，黄金的相对吸引力暂时减弱。这正是导致金价快速回落的核心原因。但值得注意的是，这种调整更多源于风险偏好的再定价，而非基本面恶化。
### 资金流入与持仓过热：双重压力下的市场修正
尽管短期承压，法兴银行强调，支撑黄金上涨的基本面逻辑未变。其中最关键的驱动力之一，是交易型开放式指数基金（ETF）持续的资金净流入。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，两周前黄金净多头头寸已飙升至780亿美元，创下历史新高。
如此庞大的持仓规模，在市场出现急剧波动时极易触发强制平仓。当价格跌破止损线，保证金要求上升，量化基金被迫减仓以控制风险，形成负反馈循环。叠加月底收益锁定压力，加剧了抛售动能。
### 法兴银行为何仍坚定看涨？
面对市场剧烈震荡，法兴银行并未改变其长期看涨立场。他们认为，当前的调整属于健康的市场修正，而非趋势逆转。即使美联储政策不确定性降低，全球经济结构性风险、地缘紧张局势以及货币贬值压力仍在，这些因素共同构成黄金长期价值支撑。
该行明确表示：“我们继续看好黄金，因为我们相信，回调可以是非常健康的。” 这一判断不仅基于历史周期规律，也建立在对资金流向与市场结构的深度观察之上。
### 图片说明：期权市场的豪赌图景
图片展示期权行权价分布与市场情绪对比，凸显极端看涨押注的存在。该图像源自法兴银行内部报告，经授权用于新闻报道。
### 结语：暴跌只是序章，未来或迎新高？
虽然上周五的暴跌令人震惊，但从更长周期视角看，黄金市场正经历一次必要的洗盘。在基本面未发生根本性变化的前提下，期权市场的豪赌行为，或许正是新一轮上涨的前奏。投资者应关注后续资金动向与美联储政策路径，理性应对短期波动，把握长期配置机会。
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