比特币（BTC）正经历近年来最不透明的阶段之一，价格走势屡次打破持续上涨预期。从126,000美元峰值回落至78,000美元，跌幅达48,000美元，看跌情绪已深入市场肌理。尽管如此，现货交易者仍是判断市场走向最可靠的指标之一，尤其在情绪转折期更具参考价值。
现货市场疲软状况持续
比特币现货市场已连续五个月录得净流入为负，且未出现实质性反弹。这一长期承压态势反映出资本收缩趋势，投资者正在系统性地降低敞口。自2025年10月10日开启下跌以来，现货交易量大幅萎缩——
币安数据显示，10月交易额接近2000亿美元，此后已滑落至约1040亿美元，近乎腰斩。
现货交易者是市场动能的核心来源。当其活动急剧下降，往往意味着信心减弱与需求疲软，对价格构成显著压力。与此同时，稳定币市值亦出现明显缩水，约100亿美元资金流出链上，表明投资者留资意愿下降。稳定币本应在波动中充当缓冲，当前的外流暗示资金可能被重新配置或彻底退出市场。
衍生品市场同样印证下行趋势。10月暴跌引发未平仓合约骤减，单日蒸发约80亿美元，相当于当时约7万枚比特币。这反映出杠杆使用减少与风险偏好整体走弱。
零星交易能否推动短期反弹？
尽管整体环境偏空，但近期数据释放出一丝积极信号。从1月19日至1月26日，现货交易所累计净买入约21亿美元，即便在价格持续承压背景下，仍实现稳步积累，带来可观回报。这种行为表明买方力量正在悄然增强。
现货交易累计成交量差值（CVD）也转为正值，过去三个月该指标显示买方在交易量中的占比逐步上升。这意味着虽然整体表现疲软，但买家正在占据主动地位。若此趋势延续，市场情绪有望逐步转向买方主导，为短期反弹提供基础。
信号为何依然脆弱
然而，这些信号仍不足以支撑持续复苏。当前市场参与度整体偏低，零售交易频率处于中性区间，买卖双方未形成明显优势。历史经验显示，当现货零售活动图表出现绿点时，通常预示着价格回落后买盘兴趣重燃，构成更强的反弹前兆。
目前的中性状态反映交易活跃度不足，尚无法对价格产生实质性影响。因此，虽有积聚迹象，但距离真正突破仍有一段距离。投资者需警惕：任何反弹若缺乏足够流动性支撑，可能仅是短暂修正。
最后想说的话：自2025年10月崩盘以来，现货市场活动大幅减少，交易量下滑近一半，至约1040亿美元。在普遍看跌的论调背后，短期现货投资者可能正在悄悄为反弹创造条件。
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