2025-07-25 00:34:45

汇丰：欧元成新避险资产，比特币仍难担重任

摘要

汇丰银行最新研究指出，欧元在市场动荡中表现优于比特币，成为仅次于黄金的可靠避险资产。尽管比特币被称作数字黄金，但其高波动性使其难以承担稳定避险功能。欧元自2025年初上涨超13%，而比特币虽长期升值，但在压力测试中仍显脆弱。

汇丰银行近期发布的一项深度研究显示，欧元正迅速崛起为全球投资者眼中的新兴避风港，其避险效能仅次于黄金，显著超越比特币。

汇丰：欧元现为新兴避风港

由Max Kettner领衔的分析师团队通过数百万次投资组合模拟与引导法建模，评估了多种资产在极端市场条件下的表现。结果显示，在标准股票敞口为40%至60%的投资组合中，欧元提供的风险缓冲能力位居第二，仅略低于黄金。

研究指出，欧元已具备与瑞士法郎相当的防御力，且在多数情境下表现更优。欧洲央行渐进、可预测的货币政策增强了其作为流动性储备货币的可信度，进一步巩固了其在多元资产配置中的地位。

与此同时，美元的避险吸引力因联邦债务攀升及政治不确定性而下降。尤其在唐纳德·特朗普预计于2025年重返白宫后，市场对美债信用前景产生担忧，促使资金流向更具稳定性的欧元。

数据显示，欧元在2024年第四季度曾下跌7.19%，但进入2025年后强势反弹。自1月以来，欧元兑美元累计上涨13.75%，当前交易价约为1.178美元。

尽管比特币长期被冠以“数字黄金”称号，但汇丰报告明确指出，其并未被证实为可靠的避险工具。在市场剧烈波动期间，比特币的价格波动远高于传统避险资产，难以提供有效保护。

Ampleforth首席执行官Evan Kuo认为，比特币的去中心化特性使其在主权货币崩溃时具有潜在价值，例如阿根廷和委内瑞拉民众已将其用于保值。卢森堡大学2022年的研究也发现，比特币在特定危机（如对俄制裁）中表现出有限的避险功能。

然而，更多专业观点持保留态度。J. Rotbart & Co.合伙人Joshua Rotbart将比特币定义为高风险、高回报资产，强调其更适合长期持有而非紧急避险。Valley Forge Capital的Dev Kantesaria则认为，比特币更接近一种数字收藏品，而非真正意义上的避险资产。

比特币兑欧元年度表现

事实上，自2011年以来，欧元兑比特币的年均涨幅仅有四次。尽管长期来看比特币对欧元汇率呈上升趋势——2023年和2024年分别上涨149%和134%，2025年至今人民币兑欧元亦上涨11.85%——但这种强劲走势并未改变其在市场压力下剧烈波动的本质。

相比之下，黄金即便在经济冲击中依然保持相对稳定，体现出更强的抗压能力。这表明，虽然比特币具备一定的价值存储潜力，但在真正的避险需求面前，仍缺乏足够的可靠性。

总体而言，随着全球资产配置逻辑向稳定性倾斜，欧元凭借其政策透明度与货币韧性，正在重塑避险格局。而比特币虽在长期投资中表现亮眼，但其高波动性限制了其作为避险资产的适用范围，市场趋势正逐步回归理性判断。

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