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比特币期货市场看跌压力骤增，但强劲的交易所买盘可能预示反弹机会。尽管空头挤压风险存在，但如果市场情绪恶化，BTC价格可能进一步下探至11万美元。
目前，比特币在115,000美元附近的盘整区间内交易，市场参与者的情绪逐渐转向看跌。
与此同时，随着空头头寸需求激增，资金大量流入期货市场。
这是短期市场的调整疲惫，还是长期趋势的转变？
根据CryptoQuant分析师阿克塞尔·阿德勒的观点，比特币期货净持仓已跌入负值区域。
这一下跌导致未平仓净仓位突破1亿美元，创下三周以来最高的看跌压力水平。
通常情况下，当该指标达到极端看跌水平时，表明交易员正在大规模做空市场，预示短期内价格可能进一步下跌。
然而，截至发稿时，比特币未平仓合约（OI）飙升至446.8亿美元的历史新高。
这种大幅上涨反映了资金流入期货市场的增加。
当净持仓变化处于最高负值水平，而未平仓合约仍在上升时，这表明大多数交易者正在押注市场下行。
不过，如果市场出现反弹，如此极端的持仓量背离可能会引发一轮空头挤压。然而，只要未平仓合约仍处于最大看跌压力范围内，进一步下跌的风险依然存在。
有趣的是，尽管持仓量差异持续扩大，但交易所的买入活动却表现活跃。7月25日，交易所净流量降至月度低点-1.69万BTC，这被解读为明显的增持信号。
当净流量和未平仓头寸同步下降时，表明投资者持谨慎态度，并将资产转移至自托管账户。与此同时，大型机构或精明投资者正在通过期货市场为可能的进一步下跌做好准备。
这种行为表明市场参与者之间的情绪存在分歧。
值得注意的是，尽管期货市场看跌情绪加重，但交易所买入活动依旧强劲，这增加了空头挤压的可能性。
由于许多投资者选择做空市场，一旦买入压力超过卖出压力，BTC可能会反弹，从而触发空头清算。
此外，当前的价格回调幅度仍处于历史正常范围内。例如，今年6月，单周油价最大跌幅曾达到3.8%的低位。
比特币近期6%的回调同样在其典型波动范围内——仅比平均水平低2.2%，远未达到极端水平。
这表明，此次下跌可能是当前盘整阶段的一次健康调整。
如果市场能够冷却并稳定下来，BTC可能会反弹，甚至可能触发空头挤压，从而将价格推回至117,000美元。
然而，如果投资者情绪进一步恶化并引发恐慌性抛售，价格可能会继续下滑至11万美元。
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