美国商品期货交易委员会（CFTC）近日宣布启动一项重要监管探索，就允许指定合约市场（DCM）上线现货加密货币交易征询公众意见。此举被视为CFTC推进联邦数字资产监管框架的关键一步。代理主席Caroline Pham在声明中指出，《商品交易法》现有规则已具备实施基础，无需引入复杂法规，有望在12至18个月内实现对现货市场的有效监管。
根据计划，芝商所（CME）、ICE Futures U.S.等已在CFTC
注册的期货交易所，可在遵守市场诚信与客户保护要求的前提下，推出以实物结算的加密资产合约。这一路径被视作保持美国在全球加密市场领先地位的重要举措。
然而，该提案迅速引发法律界关注。公共事务律师兼AR Media Consulting首席执行官Andrew Rossow指出，当前最大的挑战在于监管权属的结构性矛盾。他强调，尽管CFTC将加密资产归类为商品，但美国证券交易委员会（SEC）依据豪威测试，认为多数主流代币具备证券属性，两者立场根本对立。
Rossow警示称：“若一个代币初始被认定为商品，但后续通过协议升级或治理机制赋予持有者收益权，其性质可能悄然转变为证券。”这种“静态分类”无法应对加密资产的动态演变，可能导致市场参与者即便合规运营，仍面临SEC追溯执法风险，包括未
注册证券交易、做市违规或经纪自营商注册缺失等问题。
此外，他呼吁建立跨机构协调机制，并强调“逐项资产”评估的重要性。他认为，任何统一解决方案都必须建立在清晰的法律共识之上，否则将加剧监管不确定性，影响市场创新与投资者信心。
目前，公众意见反馈截止日期为8月18日。该动向不仅关乎美国加密市场的发展路径，更可能成为全球数字资产监管模式的重要参照。随着比特币波动加剧与市场趋势演变，监管协同问题愈发凸显，未来如何平衡创新与合规，将成为行业焦点。
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