特朗普拟推加密资产入401(k)：12.5万亿退休资金将重塑市场趋势

围绕12.5万亿美元退休资金的资本争夺战即将展开。据彭博社报道，美国总统特朗普将于8月7日签署行政命令，允许私募股权、房地产及加密货币等另类资产进入401(k)计划。这一举措不仅重塑资本市场规则，更折射出美国金融体系深层变革逻辑。 ### 特朗普将允许加密货币等另类资产进入401(k)计划 该行政令要求劳工部重新评估《1974年雇员退休收入保障法》下另类资产的投资指导方针，并明确政府在提供包含另类资产的基金配置中的受托责任。跨部门协作机制也将建立，由劳工部联合财政部、美国证券交易委员会（SEC）研判规则修改必要性，特别强调为自主管理型退休计划打通接触另类资产的通道。 这一多机构协同设计，旨在突破既有监管壁垒，为另类资产大规模进入退休市场扫清障碍。 ### 什么是401(k)计划？ 401(k)是美国雇主赞助的退休储蓄计划，员工可将部分工资存入个人账户，雇主通常提供匹配供款。2025年，个人年度供款上限为23,500美元，50岁以上者可追加7,500美元，60至63岁人士最高可达11,250美元。总供款上限为70,000美元。提前取款可能面临10%罚款，退休后提取按普通收入纳税。 ### 401(k)的体量有多大？对加密货币有何影响？ 根据投资公司协会（ICI）2025年6月报告，截至3月31日，美国退休资产总额达43.4万亿美元，其中401(k)计划持有8.7万亿美元，占所有雇主固定缴款计划资产的71%。共同基金托管的401(k)资产达5.3万亿美元，占比61%，股票基金为主流，持有3.2万亿美元。 若新政策落地，仅1%的401(k)资金流入加密市场，即可带来870亿美元增量。若全部用于购买比特币，将产生约74.8万枚的需求；若全部买入以太坊，则需2260万枚。这将显著改变市场趋势与比特币波动格局。 ### 政治与资本的双重驱动 此政策延续特朗普第一任期的经济主张。此前劳工部曾允许退休计划投资私募股权，后被拜登政府撤销。如今重启并扩大范围，结合多部门协同推进，释放强烈支持信号。 特朗普频繁表态支持加密货币，提出建立比特币战略储备与数字资产库存。此次政策直接回应行业核心诉求——推动主流金融体系接纳数字资产。 ### 打开退休资金的「潘多拉魔盒」 传统401(k)长期以股票、债券为主，另类资产因流动性差、估值复杂被排除在外。支持者认为这是资本民主化，让普通劳动者分享经济增长红利。但高风险特性与保值增值目标存在根本冲突。 多数工薪阶层缺乏专业判断力，依赖机构推荐产品。若机构夸大收益、淡化风险，将加剧信息不对称，埋下系统性风险隐患。 ### 美国Crypto政策组合拳 特朗普政府近期密集释放利好信号：设立白宫首个AI与加密负责人、将加密列为国家优先事项、推动稳定币法案《GENIUS Act》、发布《加强美国在数字金融技术领域的领导力》报告，并举办“加密货币周”活动。 值得注意的是，特朗普家族主导项目如World Liberty Financial（WLFI）、American Bitcoin，以及其社交媒体平台Truth Social计划推出实用型代币，引发利益关联争议。 此外，多个州虽提出加密储备法案草案，但多数未获通过或陷入停滞。 ### 小结 当401(k)从传统资产组合演变为涵盖私募股权与加密资产的复杂结构，金融素养成为决定成败的关键变量。监管体系能否建立有效防火墙，防范利益输送与系统性风险，将是对美国资本市场治理能力的终极考验。 在12.5万亿美元的巨大蛋糕面前，所有参与者都在等待这场资本博弈的最终走向。