CoreWeave与Circle财报来袭，AI与加密IPO信心受考验

搭上人工智能与加密货币双热潮的CoreWeave与Circle，在上市后股价大幅攀升，成为华尔街最受瞩目的新股。本周二，这两家公司同时发布财报，迎来首次市场检验。自今年3月IPO以来，AI基础设施公司CoreWeave股价已上涨近250%；而稳定币USDC发行商Circle自6月上市以来，股价一度翻五倍，展现出极强的市场动能。 这是CoreWeave上市后的第二份财报，也是Circle的首份正式业绩报告。由散户与追涨型投资者共同推动的估值跃升，已将市场预期推至高位。两家公司的实际表现，将成为评估整个AI与加密货币领域未来IPO可行性的关键指标。 会计咨询公司Armanino LLP合伙人Dean Quiambao指出： “这些季度业绩绝对重要，因为阻碍一些公司申请IPO的原因之一，就是对其业绩的可预测性缺乏信心。”

CoreWeave：资本是关键挑战

尽管增长得益于市场对AI算力的强劲需求，但分析师普遍担忧其持续融资能力。这已成为当前核心瓶颈。 DA Davidson & Co.分析师Gil Luria表示： “CoreWeave现在面临的主要挑战是获得资本，他们需要能够发行股票或筹集更多的债务。” 在上一季度报告中，公司预计今年资本支出将在200亿至230亿美元之间。然而据公开数据，自那以后仅宣布完成50亿美元债务融资。巨大的资金缺口如何填补，将是本次财报的核心议题。

Circle：利率路径决定未来

Circle的收入结构高度依赖于其持有的短期美债利息，这部分占其总收入的绝大部分。因此，美联储货币政策走向将直接影响其盈利前景。 宽松政策虽会压低利息收入，但可能提升整体市场风险偏好，带动更多资金流入加密生态，间接利好USDC使用场景扩展。 Needham & Co.高级分析师John Todaro表示： “我预计，在宽松货币政策推动下，加密领域的投机活动将会增加。” 他维持对Circle的“买入”评级，目标价250美元，意味着仍有约55%上涨空间。

IPO动能与估值博弈

今年以来，多个新上市公司凭借扎实的盈利表现，成功缓解了市场对其高估值的疑虑，并推动股价进一步走强。 对于处于风口行业的CoreWeave与Circle而言，能否兑现甚至超越市场期待，是决定其长期价值的关键。 William Blair & Co.银团联席主管Daniel Polsky指出：“动能仍然是IPO和建簿过程中非常重要的一部分。”他强调，当前有效的发行策略是“以合理估值起步，通过价格发现机制最大化发行效率，从而吸引认购”。 CoreWeave与Circle的成功上市，正是这一模式的体现。它们在路演阶段多次上调发行价区间与规模，最终借助机构热情与散户追捧，实现超额认购与开盘大涨。 这种由多重力量驱动的上涨动能，为后续同类项目提供了范本，也使本次财报更具风向标意义。