2025-08-12 18:16:23

港元稳定币发展困局：跨境支付机遇与监管挑战并存

摘要

港元稳定币虽具跨境支付潜力，但受制于中美双重监管、路径依赖及美元霸权压制，发展面临多重挑战。尽管2024年稳定币交易量超25万亿美元，USDT仍占七成以上份额，港元稳定币需突破合规与信任瓶颈。

近年来，随着区块链技术的快速发展和数字货币市场的扩张，稳定币作为一种新兴金融工具逐渐受到全球关注。特别是港元稳定币，在国家层面和民间讨论中引发了广泛热议。然而，冷静分析其潜在客户群体、应用场景以及市场竞争格局后，不难发现港元稳定币的发展仍面临诸多挑战。

稳定币的核心用户群体究竟有哪些？

根据CEX.io的分析报告，2024年稳定币相关交易量已超过25.8万亿美元，全年稳定币转账规模达27.6万亿美元，远超Visa和Mastercard的合计交易额。其中，泰达公司（Tether）发行的USDT占据市场份额的70%以上，Circle发行的USDC则占据约20%。这表明稳定币在加密货币交易中已成为核心结算工具。那么，究竟是哪些群体在推动稳定币的需求？

炒币群体：稳定币的最大需求来源

目前，炒币群体无疑是稳定币的最大用户群体。由于大多数虚拟币交易所因合规问题无法直接接受法币支付，稳定币成为连接法币与虚拟币的重要桥梁。通过将法币兑换为稳定币并充值到交易所，用户可以参与实时竞价交易。这种刚需使得稳定币在炒币场景中具有不可替代的地位。

跨境贸易群体：规避外汇管制的现实选择

跨境贸易群体选择稳定币的主要原因包括：规避外汇限制；避税；降低成本；应对地缘政治风险。部分受制裁国家及其贸易伙伴可通过稳定币绕过传统金融基础设施，实现高效结算。

港元稳定币发展的机遇与挑战

港元稳定币的局限性：难以切入炒币市场

政策法规的刚性约束

港元稳定币若想进入炒币结算场景，首先需面对“中国内地+香港”的双重监管框架。香港方面强调“风险防控优先”，要求稳定币发行方满足100%储备资产覆盖和定期审计披露等条件；而内地则明确禁止虚拟货币炒作行为，任何涉及跨境资金流动的异常活动都将受到严格审查。这使得港元稳定币在炒币市场中的推广难度极大。

行业壁垒与路径依赖

USDT作为首个被主流接纳的稳定币，已建立起强大的用户共识和市场信任。新用户往往跟随老用户的习惯，默认以USDT为交易单位，这种路径依赖让港元稳定币短期内难以渗透。

港元稳定币的局限性

特朗普政府押宝稳定币：强化美元霸权的新策略

2025年8月，美国国债总额突破37万亿美元，创下历史新高。与此同时，传统海外主权投资者持续减持美债，三大国际评级机构也下调了美国的信用评级。在此背景下，特朗普政府推出稳定币法案，强制要求稳定币发行商将100%储备金置换成美元现金及短期美债。这一举措旨在：创造离岸美元需求；实现债务货币化。通过稳定币向全球扩散美元，间接让全球用户持有以美债为底层资产的数字美元。这些政策进一步巩固了美元在全球经济中的主导地位，同时也为港元稳定币的发展增添了压力。

美元霸权与稳定币战略

港元稳定币如何竞争跨境支付市场？

虽然稳定币在跨境支付领域展现出巨大潜力，但其当前日均处理量仅占全球资金转移总量的不到1%。然而，凭借即时结算和低成本优势，稳定币有望在未来十年内逐步取代部分传统支付方式。港元稳定币若想脱颖而出，需要在以下几个方面发力：提升信誉度，由知名企业和金融机构背书，确保透明度和合规性；加强政策对接，遵循香港及国际监管要求，争取更多政策支持；拓展应用场景，依托香港作为国际贸易枢纽的优势，快速布局跨境支付和结算市场。