以太坊市值逼近比特币？翻转之争再起波澜

以太坊市值逼近比特币的现象被广泛称为‘翻转’，成为当前加密市场最热门的话题之一。随着ETH价格飙升至4300美元以上，接近4878美元的历史高点，市场对这一潜在变革的关注持续升温。 当前以太坊市值约为5000亿美元，而比特币市值仍维持在2.3万亿美元左右，约为以太坊的五倍。然而，以太坊联合创始人Joe Lubin对此持乐观态度。他在接受CNBC采访时指出：‘我认为未来一年左右会出现一些令人振奋的事情。’ Lubin强调，公开交易的加密货币储备公司增长是推动这一趋势的关键因素。例如，其旗下公司SharpLink Gaming（纳斯达克代码：SBET）目前持有超过52万枚ETH。与此同时，由Tom Lee创立的Bitmine Immersion Technologies（纳斯达克代码：BMNR）也已成为持有最多ETH的上市公司，持仓量达83.3万枚。 尽管如此，多数基金经理仍不认为‘翻转’会实现。加密基金Globe 3 Capital管理合伙人Jeff Embry表示：‘我们认为不会发生。ETH要超越BTC面临巨大障碍，而两者的价值驱动因素将使BTC保持领先。’ 从历史数据来看，2017年牛市期间ETH/BTC比率曾达0.1475，意味着当时ETH价格约为比特币的14.75%。而当前该比率为0.03532，仅为比特币价格的3.6%，仍有较大上升空间。 加密专注基金Tellurian Capital管理合伙人Jean-Marc Bonnefous认为：‘自2025年4月触及低点以来，ETH-BTC价差已被大举买入，我认为仍有进一步上行空间。’他指出，此前做空该价差的对冲基金因新财库公司大量买入而被迫平仓，进一步放大了反弹力度。 不过，技术基本面能否支撑价格超越仍存疑。多合伙人加密咨询公司Lake Capital的Chris Thomas分析称：‘未来五年，我们需要看到RWA和代币化国债出现极强利好，再加上AI、游戏、主权基础设施等都运行在以太坊上，才有可能。即便如此，ETH价格可能也仅能达到3万至5万美元……而到那时，比特币很可能又上涨了7至10倍。’ 值得注意的是，比特币总供应量上限为2100万枚，具有高度稀缺性；而以太坊无硬性供应上限，尽管存在销毁机制，但流通量仍高达1.2亿枚。区块链创业加速器BAIK Ventures创始人Steve Chen明确表示：‘就单枚ETH价格而言，其不太可能超过单枚比特币的价格。’ 此外，两者的角色差异显著。比特币被视为数字黄金，具备抗通胀属性；而以太坊则聚焦智能合约与去中心化应用生态。这种根本性定位差异，使得直接比较两者价值存在局限。 尽管如此，随着2025年加密监管环境趋于明朗，两大资产的需求均有望保持高位。‘BTC拥有先发优势，仍是核心的数字黄金资产，’Bonnefous补充道，‘不过我预计ETH将出现较大幅度的补涨，过去几个月它被过度抛售。’