2025-08-13 10:04:06

比特币牛市第二阶段开启：山寨币崛起与监管利好共振

摘要

在本轮比特币牛市中，山寨币已贡献35%的市场增长，超越历史同期水平。随着《天才法案》与《清晰法案》通过，监管环境持续改善，以太坊生态加速吸引现实世界资产，非比特币代币迎来关键发展机遇。

作者：Erik Lowe，Pantera Capital内容主管；编译：比特之家

比特币通常在牛市周期中扮演领头羊的角色，而山寨币（Altcoins）则往往在初期表现较为滞后。然而，随着周期的推进，山寨币逐渐积聚动能，并在周期尾声表现出超越比特币的潜力。这种现象被我们称为牛市的“第一阶段”和“第二阶段”。

值得注意的是，在过去两个加密货币周期中，山寨币贡献了大部分的价值增长。在2015-2018年的周期中，山寨币占据了加密货币总市值增长的66%；而在2018-2021年周期中，这一比例达到了55%。截至目前，在本轮周期中，山寨币已占据整个市场增长的35%。

监管新政推动市场信心回升

长期以来，比特币因其明确的监管地位以及作为“数字黄金”的广泛认可，成为市场关注的焦点。这一点也成为其在本轮周期初期表现优于山寨币的关键因素。相比之下，山寨币长期面临更大的监管不确定性，但近期这种情况开始出现改善。

在美国新政府的领导下，数字资产领域的监管环境正在发生显著变化。传统上对比特币有利的清晰性与政策支持，如今正逐步延伸至山寨币领域。市场也开始对这一趋势作出反应。

立法进展重塑行业格局

上个月，特朗普总统签署了《天才法案》（GENIUS Act），为受美国监管的稳定币创造了更加有利的发展条件。这些稳定币有望成为全球金融交易的重要引擎。与此同时，众议院通过的《清晰法案》（CLARITY Act）旨在进一步厘清数字商品与证券之间的界限，解决美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间长期存在的管辖权争议。

这一系列变革正在重塑行业格局，非比特币代币有望成为最大的受益者之一。监管新政的落地不仅缓解了市场担忧，更释放出积极信号，推动资金向高成长性资产流动。