随着人工智能赛道竞争加剧，传统加密矿企的转型路径正引发广泛关注。2025年8月，美国纳斯达克上市的比特币挖矿公司TeraWulf宣布与AI云平台Fluidstack签署两项为期十年的高性能计算（HPC）托管协议，预计首十年合同收入达37亿美元，若行使延长期选项，总金额可能升至87亿美元。
作为交易关键部分，谷歌同意为项目相关债务融资提供18亿美元支持，并获得约4100万股TeraWulf普通股的认股权证，占公司约8%股份。此后，谷歌进一步增持，认股权证规模扩大至可购买超7300万股，占比达14%，成为该公司最大股东之一。
受此消息刺激，自8月14日起，TeraWulf股价持续走强，至8月18日一度触及10.52美元高点，较前期低点上涨98.49%。尽管随后出现小幅回调，但截至发稿时仍维持在8.78美元高位，显示市场对该合作模式的高度认可。
TeraWulf与谷歌合作计划详解
该协议将利用位于纽约西部的Lake Mariner数据中心园区，交付超过200兆瓦的关键IT负载，总容量约为250兆瓦。园区配备双路345千伏输电线路、闭环水冷系统和超低延迟光纤网络，专为液冷型高密度AI工作负载设计，第一阶段部署预计于2026年上半年投入运营。
TeraWulf首席执行官保罗·普拉格称此次合作为“决定性时刻”，强调其零碳能源优势与可扩展性，将助力打造下一代全球级AI基础设施。
向高性能计算（HPC）托管业务转型
成立于2021年的TeraWulf，原以环境可持续方式运营比特币挖矿业务。2025年第二季度财报显示，其收入达4760万美元，同比增长显著；比特币挖矿能力达到12.8 EH/s，同比增长45.5%。然而，受比特币减半影响，挖矿收益下降，促使公司寻求多元化发展。
资产管理公司VanEck预测，若到2027年，上市比特币挖矿企业将20%的能源容量转向AI与高性能计算，每年可额外创造139亿美元利润。
TeraWulf首席财务官帕特里克·弗勒里表示：“从2025年第三季度起，我们将确认高性能计算托管业务收入，标志着财务结构的重要转折。”
谷歌为何选择TeraWulf？
1. 高额回报预期
TeraWulf与Fluidstack的10年协议预计带来37亿美元收入，净营业利润率高达85%。谷歌的投资不仅短期内推动股价跃升，未来还可通过股权增值实现可观回报。
2. 助力AI竞赛
谷歌在大模型领域已具备领先优势，如Gemini系列的成功。而训练大模型需要大量高性能算力资源。TeraWulf的数据中心设施恰好满足液冷、高密度、低延迟等核心要求，成为其拓展算力布局的战略支点。
TeraWulf首席技术官纳扎尔·汗指出：“与Fluidstack的深度协作使我们能提供完全定制化、可扩展的解决方案，支撑最严苛的AI工作负载。”
总结
谷歌与TeraWulf的合作是一次典型的双赢战略：对前者而言，获得了稳定且低成本的优质算力资源，强化其在AI领域的竞争力；对后者而言，借助科技巨头背书，完成从单一挖矿向多元化的高性能计算服务提供商转型。
这一案例为众多面临比特币减半压力的传统矿企提供了清晰的发展路径——通过与科技巨头协同，切入高附加值的AI基础设施赛道。随着市场对算力需求持续增长，此类跨界合作将成为推动行业演进的重要力量，也预示着未来市场趋势中，区块链与人工智能的深度融合将愈发紧密。
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