2025-08-20 19:04:14

比特币跌破11.3万美元引发市场担忧，牛市是否见顶成焦点

摘要

比特币价格跌破11.3万美元，触发1.13亿美元杠杆清算，叠加SEC调查、特朗普关联企业风波及美股科技股回调，市场恐慌情绪升温。但历史数据显示极端恐惧后常现强劲反弹，长期看涨趋势仍存。

市场开始质疑这波比特币牛市是否已接近尾声。近期比特币价格一度跌至113,000美元以下，为两周多以来首次，令众多交易员措手不及，并触发价值1.13亿美元的杠杆多头头寸清算。就在前一天，比特币刚刚创下124,176美元的历史新高，短期剧烈波动引发对宏观前景的广泛担忧。

期权市场释放极端恐惧信号

比特币衍生品市场的最新数据揭示了当前投资者情绪的脆弱性。比特币30日期权的Delta偏斜（看跌-看涨比）跃升至12%，创下四个多月来的新高。在正常情况下，该指标在-6%至+6%之间波动，反映市场对冲需求平衡。超过10%即被视为极度恐惧，而这一水平通常难以持续。此前在4月7日，该指标曾达13%，当时比特币五个月来首次跌破74,500美元。然而，敢于逆市布局的投资者随后一个月内获得约40%回报，比特币于5月8日反弹至104,150美元。历史表明，极端情绪往往预示着潜在反转机会。

多重负面因素叠加冲击信心

此次回调并非孤立事件，而是多重风险共振的结果。首先，美国证券交易委员会（SEC）据称正在调查Alt5 Sigma涉嫌欺诈和股票操纵的行为，该公司与特朗普旗下World Liberty Financial达成15亿美元合作，后者通过两轮代币销售募集约5.5亿美元，定位为去中心化金融与稳定币平台。埃里克·特朗普已确认将加入其董事会，进一步加剧市场对其合规性的质疑。其次，加密市场与股市联动性增强。纳斯达克100指数下跌1.5%，源于MIT NANDA一项研究，基于150家企业访谈与300项人工智能应用案例，结果显示95%的企业未能实现AI试点带来的快速营收增长，打击了科技板块信心。

宏观经济压力持续发酵

美国新一轮贸易政策也加剧避险情绪。针对407种含铝和钢产品征收50%进口关税，涵盖汽车零件、塑料及特种化学品等日常用品，引发供应链中断与通胀上升的担忧。经济学家普遍认为，此举可能推高消费者成本，抑制经济活力。与此同时，瑞银投行上调黄金预期，预测2026年9月金价将达3,700美元。其理由包括经济增长低于趋势水平、美联储宽松预期以及美元走弱。财政赤字问题与对美联储独立性的质疑，进一步强化了避险资产吸引力。