收益型稳定币兴起：持币即赚，年化最高达30%

多年来，稳定币持有者始终无法分享发行方通过闲置资金（如美国国债）获取的收益。如今，这种模式正在被颠覆——一波新的收益型稳定币正迅速崛起，将原本归发行方所有的利息返还给用户。 在当前市场环境下，部分平台已宣传USDC年收益率达12%，这并非营销噱头。根据审计数据，Tether目前持有超1570亿美元美国国债，按4%收益率计算，每年可产生约60亿美元利息收入。此前这些收益由发行方独占，而今通过新型机制实现共享。 ### 什么是收益型稳定币？ 收益型稳定币的核心特征是其底层资产能产生持续现金流，并将这部分收益直接或间接返还给持有者。与传统稳定币不同，后者仅维持与美元的锚定关系，不提供任何利息回报。而收益型稳定币则让持有行为本身成为一种被动投资策略。 例如，当用户存入100亿美元并获得对应数量的代币时，该资金若用于购买短期国债，所产生的利息将通过协议分配机制返还给用户。这使得稳定币从“无息现金替代品”转变为具备真实收益能力的金融工具。 ### 热门项目一览：从CeFi到DeFi的全面布局 当前主流项目多围绕代币化美国国债展开，结合链上流动性与去中心化金融功能，形成高安全性与高收益并重的生态体系。 **Ethena — USDe**：供应量突破100亿美元，年化收益率约9.3%，峰值曾超30%。收益来源包括以太坊质押奖励（约4%）和永续合约做空融资收入，后者随市场情绪波动。 **Ondo Finance — USDY**：基于短期美国国债和银行活期存款的代币化票据，无需KYC即可获得收益，被视为链上货币市场基金的理想替代品。 **PayPal — PYUSD**：2025年新增收益分配功能，将部分国债及现金等价物利息返还给持有者，推动支付场景与收益增长融合。 **MakerDAO — USDS / EDSR**：通过增强型储蓄率机制，用户存款后自动获得与国债挂钩的收益，当前利率为4.75%，累计存款规模达20亿美元，标志其向RWA驱动平台转型。 **Frax Finance — sFRAX**：与美联储合作积极，通过主账户购买国债，追踪联邦基金利率，当前年化收益率约4.8%，质押规模超6000万美元。 值得注意的是，并非所有项目都能持续运营。如USDM已进入清算阶段，停止铸造，仅限赎回，提醒投资者关注项目可持续性与透明度。 ### 收益逻辑与未来趋势 收益型稳定币的可持续性依赖于低风险资产，尤其是美国国债。其信用风险极低，且当前收益率普遍在4%至5%之间，与市场利率基本持平。扣除运营成本后，协议将剩余收益分配给持有者，构建出“国债收益 → 稳定币采用”的良性飞轮。 这种“持有即赚取”模式具有广泛吸引力：普通用户可实现闲置资金增值；DeFi协议将其作为优质抵押品用于借贷与杠杆；机构则能在合规框架下以低成本获取传统固定收益。 随着更多受监管托管方、华尔街支持项目及去中心化协议加入，收益型稳定币有望成为价值万亿美元级别的细分市场。它不仅是现实世界资产（RWA）最清晰的应用案例之一，更标志着加密经济与传统金融深度融合的新阶段。 在比特币波动加剧的背景下，这类兼具稳定性与收益性的资产正成为投资者配置组合的重要选项。未来，谁能有效平衡合规性、收益性和流动性，谁就可能主导下一代稳定币格局。