在加密货币相关股票普遍承压的背景下，宾夕法尼亚州的药物开发商Windtree Therapeutics宣布即将从纳斯达克退市，成为近期市场震荡中的典型案例。
Windtree于2020年5月在纳斯达克上市，但长期面临股价不达标问题。根据美国证券交易委员会（SEC）2023年发布的报告，自2022年6月以来，该公司多次违反每股1美元的最低买入价规定，交易所已三次发出警告，最后一次警告发布于去年12月。
今年初，公司宣布将投入高达7亿美元购买
币安BNB代币，试图通过数字资产转型重振市值。然而，这一举措并未带来预期效果。尽管短暂回升，但随着加密市场整体回调，其股价再度走低，最终在公告发布当日下跌77%，收于每股0.11美元。
Windtree已于周二正式提交备案，确认其股票将于8月21日开盘后暂停交易。公司将转至场外交易市场，股票代码仍为WINT。相较纳斯达克严格的上市标准，场外市场门槛更低，但流动性与透明度也显著不足。
Tiger Research高级分析师Ryan Yoon指出，此类公司面临“与数字资产信托（DAT）模型的结构性不匹配”。他强调：“虽然初期可借助溢价融资吸引资金，但一旦市场信心下降，后续融资将变得极为困难。”
Yoon进一步解释，净资产价值（NAV）是衡量公司真实资产水平的关键指标。当资产价格下跌时，若无法维持净值溢价，便可能触发强制清算，形成“资产下跌→强制清算→进一步下跌”的反向飞轮效应。
他对比了成功案例，如MicroStrategy创始人Michael Saylor所构建的“比特币持有叙事”，认为这类成熟企业具备运营框架和持续叙事支撑。而多数陷入困境并突然转型的公司，“往往缺乏实质内容，仅依赖概念驱动”。
目前，类似风投型数字资产公司如KindlyMD、SharpLink及Coinbase相关概念股均出现同步下滑，反映出整个加密股票板块正经历系统性压力。此次事件再次凸显在市场趋势下行周期中，缺乏基本面支撑的资本运作模式风险极高。
未来，投资者需更加关注公司是否具备真实的资产管理能力与可持续的业务逻辑，而非单纯追逐热点标签。
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