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全球证券交易所联盟——世界交易所联合会（WFE）近期发出强烈警告，指出代币化股票并非真正股票，而是绕过监管框架的“模仿者”和“抄袭者”。这些产品在不受监管的平台上发行，缺乏投资者保护机制，可能引发系统性风险。
WFE在致监管机构的信中强调，代币化股票本质上属于衍生品，但未提供零售投资者应有的法律保障。其首席执行官Nandini Sukumar明确表示，这类产品正在公然规避监管，部分公司甚至寻求“不采取行动”声明，以在灰色地带运营。
她指出：“投资者误以为自己拥有与传统股东相同的权利，但实际上并无分红权、投票权或清算优先权。这种误导将严重损害散户利益。”
尽管存在争议，代币化股票仍吸引多家主流平台布局。继Robinhood推出链上股票服务后，Backed Finance联合Kraken、Jupiter等在Solana生态推出xStocks产品，使欧洲用户可便捷交易美股。Coinbase也已启动类似项目，推动资产跨链流通。
然而，这些创新正遭遇传统金融体系的强力反弹。美国银行家协会及银行政策研究所已推动《GENIUS法案》修正案，旨在堵住交易所支付稳定币利息的监管漏洞，防止金融资源外流。
Paradigm政府事务副总裁Alexander Grieve指出，这已是加密领域第二次面对TradFi主导的制度性阻力。当前形势表明，传统金融机构正通过游说与立法手段巩固自身地位，而加密行业必须加强组织化游说能力，捍卫技术开放性与市场公平。
“当技术创新被贴上‘风险’标签时，真正的挑战不是技术本身，而是如何构建透明、可审计且具备投资者保护机制的新型监管框架。”
专家普遍认为，代币化股票若要长期发展，必须纳入统一监管标准。这意味着发行人需满足与传统证券相同的披露、托管与风控要求。只有实现“同台竞技”的合规环境，才能避免流动性分散与监管套利问题。
长远来看，监管机构需要在防范风险与支持创新之间取得平衡。一个既能保障投资者权益，又能释放区块链潜力的框架，或许是下一代资本市场基础设施的核心所在。
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