赵长鹏香港论坛演讲：稳定币重塑美元全球地位，RWA与AI将引爆下一轮变革

在8月27日由MetaEra主办的“香港加密金融论坛”上，币安创始人赵长鹏与港大副校长展开深度对话，系统阐述了当前加密市场的关键趋势与未来演进路径。以下是10条核心观点速览： 1. 美国政府深刻理解Tether对美元全球地位的战略价值。尽管美国人本身不依赖稳定币，但几乎所有USDT用户位于境外，这实质上扩大了美元的全球影响力。 2. 稳定币本质是底层货币实现全球化的工具。多国已表达兴趣，希望发行本国法定货币的稳定币产品，每个国家至少应拥有数个合规稳定币。 3. 美国作为全球最大股票市场，若能通过区块链技术实现美股上链，将极大吸引全球投资者，进一步巩固其金融主导地位。 4. 其他国家若不参与现实资产代币化（RWA）变革，将面临被边缘化的风险。正如中国若无阿里巴巴，电商市场可能被亚马逊主导，金融科技领域的缺席同样会导致长期被动。 5. 交易所应对可交易资产设限，所有资产应在同一平台自由流通。真正的差异仅在于合规性——需向哪个监管机构申请牌照及能否获批。 6. 监管要求业务本地化对数字货币行业意义有限。若仅允许本地居民交易，难以形成足够流动性，导致价格剧烈波动，反而损害用户利益。 7. 香港多数持牌交易所目前处于亏损状态，虽短期可维持，但该模式难以为继，亟需探索可持续盈利路径。 8. 10到20年后，去中心化交易所规模将超过中心化交易所，这是不可逆的长期趋势。 9. DAT（数字资产财库）的核心逻辑是将数字货币以股票化方式包装，让传统投资者便捷获得加密资产敞口。这一群体远大于现有币圈，是未来主要增量市场。 10. AI与Web3.0结合绝非概念炒作，而是必然发展方向。未来AI的货币体系必基于区块链，将引发交易量指数级增长。

稳定币：从USDT到美国稳定币法案

赵长鹏指出，尽管自己并非稳定币专家，但币安承载了全球约70%的稳定币交易量，使其成为行业最重要的分发渠道。稳定币最早雏形为Colored Coins，2014年由Brock Pierce发起的USDT，至2017年仍无显著突破。 2017年币安成立初期专注币币交易，因缺乏法币通道影响用户体验，遂引入USDT作为下跌时的避风港。初期视为短期储值工具，集成难度低。 此后，随着交易所快速发展，尤其是亚洲用户对美元需求上升，USDT迎来爆发期。2019年，币安与Paxos合作推出BUSD，市值一度达230亿美元。2023年美国清退该项目，但资金完整退还，体现项目合规性与透明度。 美国政府对稳定币态度发生根本转变，认识到其对美元全球地位的战略意义。数据显示，绝大多数USDT使用者位于美国境外，本质上是美元跨境渗透的重要载体。 稳定币已成为加密金融中最核心的盈利板块之一，商业模式清晰且具备巨大潜力。2024年7月通过的《GENIUS法案》明确限制央行数字货币（CBDC）发展，凸显美国对维持美元主导地位的深远布局。 目前仅美元稳定币较为成熟，其他货币的稳定币尚未崛起，未来增长空间广阔。区块链技术天然适配稳定币，各国正积极布局本地化稳定币生态。

RWA：挑战与不可逆趋势

RWA赛道前景广阔，但落地难度高于预期，主要面临三大挑战：

流动性困境

金融属性强的资产更容易代币化，而非金融类资产如房地产因波动小、交易频率低，导致订单簿浅薄，形成恶性循环。

监管复杂性

是否构成证券的界定问题在跨国监管中尤为突出。发达国家多部门协同监管，小国则由单一机构管理，企业需申请多重牌照，合规成本高企。

产品机制缺陷

当前美国股票代币化产品如xStocks存在价格脱钩问题，无法真实反映标的资产价值，说明机制尚未成熟。 尽管存在障碍，但稳定币的成功已验证金融资产代币化的可行性。美元已通过稳定币实现上链，而欧元与人民币基本缺失。若其他国家不参与，将面临被排除在全球金融基础设施之外的风险。 赵长鹏强调：“不做就会被淘汰。”当前正是布局黄金窗口期，美国政策支持强烈，其他国家也将陆续跟进。

交易所：香港如何打造世界级平台？

赵长鹏指出，交易所不应人为设限，所有资产一旦上链即为Token，区别仅在于合规层面。未来应实现全球资产统一交易，提升流动性和价格发现效率。 针对香港，他批评“本地运营”监管思路无效。无论服务器位置如何，遭遇黑客攻击概率相同。强制分割运营需投入超10亿美元，且面临人才短缺。 仅允许本地居民交易将无法支撑足够交易量，导致价格剧烈波动。真正保护用户的是深订单池带来的稳定性。 目前香港多数持牌交易所处于亏损状态，但改进速度极快。政府积极与行业沟通，展现高度开放态度，当前正是探索机遇期。

DEX未来超越CEX

赵长鹏预测，10到20年后，去中心化交易所（DEX）规模将全面超越中心化交易所（CEX）。DEX无KYC要求，操作透明，长期看更具抗审查优势。 虽然当前用户体验复杂、手续费较高，但随着钱包普及和流程优化，用户将逐步迁移。从投资角度看，币安虽不主导相关项目，但已广泛支持多个去中心化生态。

DAT：传统投资者进入加密世界的桥梁

DAT（数字资产财库）的核心逻辑是将数字货币“股票化”，降低传统投资者参与门槛。该群体规模远大于币圈，是未来增长主引擎。 DAT公司运营模式多样： - 被动持有单一资产（如比特币） - 主动交易单一资产，判断涨跌 - 多资产组合管理，考验策略能力 - 生态投资建设，如专注以太坊生态的企业 不同模式对应不同管理成本与能力要求。目标是降低运营成本，推动长期持有理念。投资者通常扮演小额支持者角色，不主导管理，而是寻找优质管理者。

AI与Web3.0：下一轮技术革命

赵长鹏强调，尽管当前多数所谓AI代理仍属伪产品，缺乏真实使用价值，但AI与Web3.0的结合绝非炒作，而是未来必然突破的方向。 AI将采用数字货币和区块链作为其核心支付与结算体系，推动全球性、自动化交易。这将带来交易量指数级增长。 未来AI应被视为公共产品，收益分配机制更合理的方式是代币持有者共享收益。尽管当前尚不完善，但其发展前景值得高度期待。