比特币波动加剧，ETH资金流入创纪录，降息预期重塑市场趋势

8月加密市场整体呈现‘先弱-转强-再转弱’的拱形走势，受美国经济数据反复及降息预期波动影响，比特币价格波动加剧，市场趋势持续重构。全月数据显示，BTC下跌6.49%，收于108247.95美元，而以太坊（ETH）则逆势上涨18.75%，收于4391.83美元，展现出明显的板块轮动特征。 宏观层面，美联储降息预期成为主导变量。8月初非农就业数据大幅下修，失业率上升，引发市场对经济放缓的担忧，推动9月降息概率一度飙升至75.5%。此轮预期推动美股及加密资产上行，BTC更在8月14日创下历史新高124533.00美元。然而，随后发布的PPI数据年化增长达3.3%，远超预期，引发通胀反弹担忧，降息预期迅速下调，导致市场进入风险偏好再平衡阶段，BTC回调并重返90000至110000美元的‘特朗普底’区间。 与此同时，核心PCE数据录得2.9%年化增长，为2025年2月以来最高，进一步强化了潜在通胀压力的信号。尽管如此，市场最终完成对‘9月降息、年内两次共50基点’的定价，形成新的均衡。值得注意的是，美国总统特朗普公开施压美联储，解雇主张不降息的理事莉萨·库克，加剧了市场对美联储独立性的忧虑，构成短期扰动因素。 加密资产内部资金流向出现重大分化。尽管BTC本月仍录得3.29亿美元资金流入，但主要来自企业购买与现货ETF，整体规模远低于前月。相比之下，以太坊（ETH）表现抢眼，其现货ETF与企业购买合计流入108.05亿美元，创下历史记录。这一趋势表明，主流资本正加速从比特币向以太坊等智能合约平台迁移，反映出市场共识正在从单一资产向多链生态演进。 资金轮动的背后是结构性变化。一方面，比特币作为第一大加密资产，其共识已基本完成扩散，新增配置空间有限；另一方面，以太坊作为全球领先的智能合约平台，在去中心化金融、Layer2生态及产业应用方面持续突破，叠加低利率环境下的Altseason预期，吸引大量投机与产业资本入场。此外，本周期内ETH尚未突破上轮牛市高点，具备更强的价格再发现潜力。 筹码结构方面，长手账户持续抛售，8月减持规模超15万枚，其中包括中本聪时期积累的远古巨鲸账户。这些大规模抛售行为榨取了市场流动性，加剧价格下行压力。虽然交易所流出量略减，但长手持仓仍高于2月水平，显示抛售压力或将持续。 技术分析显示，当前比特币处于上升中继期，其指标值为0.375，符合牛市后期特征。随着降息周期临近，风险偏好有望回升，主流资金将重新回流比特币，推动第四波上涨行情启动。而以太坊正处于本轮周期的价格再发现中期阶段，后续仍有较大上行空间。 综合来看，加密市场已进入主流化新阶段。未来市场波动或将逐步收敛，与美股尤其是科技股的关联度日益增强。对于以太坊、SOL等智能合约平台而言，产业资本的深度参与才刚刚开始，共识扩散将带来新一轮重新定价机会。9月虽有不确定性，但周期仍在延续，投资者应关注降息落地后的资金再配置节奏。 图片引用： - 美国PCE指数年率图表展示通胀数据反复对降息预期的影响。 - BTC价格日线图揭示创高后回落的“拱形”走势及关键支撑位。 - 加密市场资金流入统计图反映各资产类别资金流向差异。 - ETH资金流入统计图凸显其历史性流入规模。 - 长手、短手、矿工及交易所持仓统计图揭示筹码分布变化。