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华尔街巨头美国银行近日发布报告，强调代币化是金融资产存储方式的一次重大革新，相比传统结构具备显著优势。该行指出，尽管代币化潜力巨大，但其发展仍面临诸多风险。
代币化是指将现实世界资产（如股票、债券、房地产、私募股权甚至艺术品）的所有权转化为区块链上可验证的数字代币。这一过程继承了从共同基金到ETF的发展脉络，被视为金融基础设施的下一代演进。
以 Craig Siegenthaler 为首的分析师团队认为，代币化最突出的优势在于增强流动性。全天候交易能力为以往流动性较低的私人资产开辟了二级市场，并实现更快速、无摩擦的结算，有效解决传统金融中常见的多日延迟问题。
此外，代币化支持部分所有权，大幅降低投资门槛，使更多投资者可参与高价值资产配置。区块链账本提供不可篡改且公开可查的所有权与交易记录，显著提升透明度。
通过减少中介机构，代币化能够降低运营成本。智能合约则可自动化股息支付、息票分配、投票权行使等关键流程，同时协助满足合规要求，缓解私募股权资本调用中的复杂性。
据数据提供商 RWA.xyz 统计，当前链上代表的现实世界资产总价值已超过280亿美元。这一数字反映了代币化在资产管理领域的加速渗透，尤其在固定收益和股权类资产中表现活跃。
然而，美国银行警告称，代币化要实现大规模普及，仍需克服一系列障碍。
首要挑战是监管不确定性。尽管美国政策制定者对代币化持开放态度，但未来政府可能调整方向，且多数司法管辖区仍在制定相关规则框架，缺乏统一标准。
托管风险同样不容忽视。若私钥丢失，投资者将永久失去对资产的访问权限。目前机构级托管解决方案尚处于早期开发阶段，尚未形成成熟体系。
技术层面，智能合约或区块链平台漏洞可能被恶意利用，而大多数金融机构仍深度依赖传统系统，与现有金融基础设施的整合难度较高。
报告还指出，对于公开交易资产而言，当前美国市场已具备深度流动性、低费用和强有力的投资者保护机制，因此代币化版本的吸引力相对有限。
随着股权代币化进程加速，Ondo Finance 等项目已推出代币化的美国股票和ETF产品，标志着代币化正从理论迈向实际应用。这预示着未来金融市场或将出现更多基于区块链的资产发行与交易模式。
尽管存在挑战，但代币化在提升效率、降低成本和扩大投资可及性方面的潜力，使其成为全球金融体系数字化转型的重要组成部分。投资者与机构需密切关注监管动向与技术进展，把握潜在机遇。
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