截至2025年9月，链上数据显示，排名前10的ETH地址控制着约7180万枚以太币，占总流通供应量的60%以上。这一集中化趋势背后，是协议级智能合约、大型交易所及机构信托共同构建的新所有权结构。
### ETH所有权核心：从个人到系统化持有
以太坊自2023年完成权益证明转型后，其资产分布已发生根本性转变。当前，近一半的ETH存放于Beacon存款合约中，该合约作为验证者参与网络安全的入口，要求最低32枚ETH质押。尽管提款功能已启用，但资金需经历约27小时解绑期和协议清理流程，导致流动性受限。因此，该合约成为全球最大的单一ETH持有者，占比达56%。
与此同时，以太坊生态中的活跃基础设施也占据重要地位。例如，Coinbase、
Binance、Robinhood和Upbit等主流交易所合计持有超1400万枚ETH，主要用于支持交易流动性、衍生品服务及跨链桥接。这些地址并非闲置账户，而是深度嵌入DeFi与质押体系的核心节点。
### 机构入场：贝莱德引领新财富格局
2025年，以太坊的机构化进程显著加速。贝莱德旗下iShares以太坊信托（ETHA）在2025年实现净流入97.4亿美元，目前持有超过300万枚ETH，成为当年最大单一钱包。富达推出的以太坊基金（FETH）累计流入达14亿美元，灰度ETHE仍管理113万枚ETH，Bitwise亦推出支持质押的ETH投资产品。
上述机构合计掌控超500万枚ETH，占总供应量的4.4%。它们不仅代表资本配置的新方向，更标志着以太坊从去中心化理念向合规金融工具的演进。
### 上市公司布局ETH财库：企业鲸鱼崛起
越来越多上市公司将ETH纳入资产负债表。例如，纽交所上市的Bitmine Immersion Technologies持有超180万枚ETH，市值约78亿美元；纳斯达克上市的SharpLink Gaming自2025年6月以来购入近80万枚，价值约35亿美元；此外，Bit Digital与BTCS分别持有约12万和7万枚ETH。
这些企业普遍选择将持有的ETH用于质押，获取年化3%至5%的稳定收益。其决策基于以太坊可编程性、稳定币生态成熟度以及监管环境逐步清晰等多重因素。
### 个人持有者：传奇人物仍具影响力
尽管机构与合约主导全局，部分早期参与者依然保持显著持仓。以太坊联合创始人Vitalik Buterin据信持有25万至28万枚ETH，分布在非托管钱包中。LHV银行联合创始人Rain Lõhmus因私钥丢失，持有25万枚但无法动用。双胞胎兄弟Cameron与Tyler Winklevoss共控制15万至20万枚。另有传闻称联合创始人Joseph Lubin持有约50万枚，但未获证实。
截至2025年初，以太坊网络已有超1.3亿独立地址，但持有至少1枚ETH的地址不足130万个，表明实际流通与使用高度集中。
### 如何追踪真实持仓？工具与局限并存
追踪ETH所有权依赖Nansen的Token God Mode、Dune Analytics与Etherscan等平台。前者通过钱包集群映射实体，后者利用交易历史与用户提交证据进行标记。然而，重复地址可能夸大集中度，冷钱包难以识别，隐私技术如Tornado Cash会掩盖实际控制权。因此，当前排名更多是推断结果，而非绝对透明。
总体来看，2025年的以太坊所有权格局呈现出“系统化、机构化、合规化”三大特征。这不仅反映市场趋势，也预示着以太坊正从一个技术实验走向全球金融基础设施的重要一环。
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