稳定币全球分化：美国推《GENIUS法案》新兴市场求生存

稳定币已成为数字金融领域最重要的创新之一，弥合了传统货币与加密货币市场之间的鸿沟。然而，其在不同地区的应用场景却大相径庭。在发达市场，稳定币是机构、企业和个人受监管且能产生收益的工具；而在新兴市场，它们则被用作抵御通货膨胀、货币贬值以及降低汇款成本的生命线。这种差异表明，稳定币已不再是单一的金融工具，而是正在分化以满足全球不同人群的经济需求。 据数据显示，稳定币行业规模首次达到2800亿美元，并有望在2028年增长至2万亿美元。这促使美国通过了《GENIUS法案》，其他国家也纷纷跟进。在此背景下，一个核心问题浮现：每种稳定币模式的受益者是谁？美国用户、机构以及新兴市场的数十亿用户面临哪些风险与机遇？

《GENIUS法案》：为美国稳定币发展定调

2025年7月通过的《GENIUS法案》为美国支付稳定币建立了首个联邦框架，要求数字美元必须由短期资产（如国库券和存款）完全支持。尽管该法案增强了信任与安全，但也限制了创新，禁止发行人与持有人分享国库券的利息收入，导致散户无法获得收益。 BitPay指出，USDT和USDC不再局限于加密货币领域，而是被广泛用于供应商结算、账单支付等场景，成为“数字货币的未来发展方向”。目前最大的区别在于用例和资产类型。例如，在美国，USDC是最突出的稳定币，主要用于机构用例和DeFi。

新兴市场：不同的用例与挑战

在非洲、南美和东南亚等新兴市场，稳定币不仅是金融系统的升级，更是生命线。在动荡或通胀倾向的经济体中，用户更关心美元的稳定性及可负担的交易成本，而非收益。 以非洲为例，稳定币被广泛应用于汇款、企业财务和储蓄。Yellow Card的Darko指出：“在南非等市场，每笔汇款的成本可能超过12%。稳定币可以帮助用户规避大部分成本和延迟，实现即时、经济高效的转账。”

偏好的转变

根据BitPay的数据，到2025年，稳定币将占总支付额的40%，其中奢侈品、房地产和B2B支付是增长最快的类别。此外，人们对稳定币的偏好也在发生变化。截至2025年，USDT已超越USDC，成为首选支付方式，占稳定币支付量的61%。

稳定，但风险依然存在

尽管前景广阔，稳定币仍存在固有风险，尤其是在新兴市场中与不受监管的参与者打交道时。不受监管的发行人的交易对手风险、储备缺乏透明度、平台黑客攻击或诈骗风险以及潜在的监管打击，都是不可忽视的隐患。

稳定币：两种现实，一个未来

尽管当前用途各异，未来全球南北市场的发展路径或将趋于一致。无论作为便捷的支付方式还是零售业的救命稻草，稳定币正在重塑货币使用方式及金融体系。随着监管逐步完善与技术迭代加速，稳定币的全球统一化进程或将开启新的金融时代。