比特币波动加剧，流动性周期开启或迎15万美金行情

随着全球货币供应量攀升至112万亿美元的历史高位，比特币与流动性的长期相关性高达0.94，显示出其作为系统性对冲工具的潜力正在增强。当前，市场正经历一轮由资本增值与劳动力分化并行驱动的宏观变革，美元走弱而替代品走强，为比特币新一轮上涨周期奠定基础。 H2 比特币波动与市场结构变化 截至2025年12月17日，比特币价格在87500美元附近窄幅震荡，过去24小时累计上涨约2%。尽管短期走势受制于技术区间，但链上数据显示长期持有者（LTH）持仓占比升至78.3%，交易所余额降至212万枚，创2023年以来新低，表明抛压主要来自短期交易者，市场筹码沉淀明显。 H2 市场情绪与资金流向 衍生品市场显示，永续合约资金费率连续多日为负，反映空头主导短期情绪。然而，期权市场看涨/看跌比为0.85，且100,000美元看涨期权未平仓量高达9.2亿美元，形成强大上行引力。若突破95,000美元，将触发约2.3亿美元空头强制平仓，可能引发“轧空”行情。 H2 机构布局与基本面支撑 美国比特币公司American Bitcoin Corp（ABTC）在市场回调期间逆势增持54枚比特币，总持仓达5098枚，市值逼近4.5亿美元。同时，MicroStrategy等上市公司持续加码，企业资产负债表配置趋势未改。美国现货比特币ETF连续五日净流入，12月13日单日流入达1.82亿美元，显示机构资金流已出现回暖迹象。 H2 宏观环境与未来展望 美联储维持“鹰派降息”预期，点阵图暗示2026年仅降息一次，压制风险偏好。但市场已部分消化此预期，若2026年第一季度经济数据走弱，降息预期或再度升温。与此同时，财政部账户补款接近5000-6000亿美元，抽走金融体系流动性，短期内可能引发市场动荡。不过，随着发行放缓及美联储政策转向鸽派，年底前有望迎来更强劲走势。 H2 长期趋势判断 基于历史规律，2025年第四次减半后的供应收缩效应将在2025年第四季度至2026年第二季度显现。叠加全球资本支出激增、人工智能驱动的生产力提升以及央行多元化储备趋势，比特币正从投机性资产向系统性对冲工具转型。有分析预测，到2025年底，比特币价格有望测试15万至20万美元区间，获得流动性、机构资金与主权国家配置的三重支持。 H2 风险提示 尽管前景乐观，但需警惕短期压力：财政部账户补款带来的流动性紧张、地缘政治扰动及国内监管加码。若美国经济数据超预期强劲，或中国加强虚拟货币交易打击，比特币可能下探75,000美元支撑位，触发程序化止损。 综合来看，当前比特币正处于流动性周期开启的关键节点。市场趋势正由传统叙事转向结构性资金驱动，比特币波动虽剧烈，但长期价值逻辑日益清晰。投资者应关注美联储政策路径、机构资金流向与链上数据变化，把握本轮周期中的关键变盘窗口。