loading...
pump.fun与Letsbonk.fun的「meme发射台大战」已成2025年最引人注目的加密叙事之一。进入9月，pump.fun在新一轮竞争中重夺领先优势，这场较量远不止平台之间的对垒，更牵动了整个Solana生态的流动性和市场格局。
2024年，pump.fun作为meme币发行平台迎来爆发期，其上新项目市值达69000美元后自动迁移至Raydium交易，形成“内盘-外盘”双合约结构。这一流程让双方实现高效分工：pump.fun负责内容生成与资产发行，而Raydium则坐拥流动性下游，成为核心交易引擎。
数据显示，Raydium在2024年总交易费收入约1.6亿美元，是2023年的5倍以上。其中，来自meme币交易的收入高达1.45亿美元，占总收入超90%。而来自pump.fun生态的贡献达到6250万美元，占该部分收入的43%，占整体收入的39%。对Raydium而言，pump.fun宛如一台持续运转的“印钞机”，推动其生态高速发展。
这场蜜月关系在2025年2月下旬戛然而止。2月24日，有用户发现pump.fun正在测试自研AMM流动性池。次日，Raydium核心开发者@0xINFRA发布长推文，直言“pump.fun使用自己的AMM取代Raydium是战略误判”，并强调其生态系统已不再依赖pump.fun。
该言论迅速引发市场反应，$RAY代币价格应声下跌近30%，从4.2美元跌至1.5美元附近，持续低迷至4月中旬。3月21日，pump.fun正式官宣PumpSwap，彻底打破内外盘界限，实现发行与交易一体化。
但就在两天前，Cointelegraph已披露Raydium将推出名为LaunchLab的自有发射台。尽管官方宣布延迟至4月16日，但此举标志着双方关系正式破裂。曾经“哥哥站船头，妹妹坐船尾”的默契，如今演变为彼此攻防的战略对峙。
「pump.fun 用自己的 AMM 取代 Raydium 是一个战略误判」
外界常误以为大战主角是pump.fun与Letsbonk.fun，实则本质是两组生态系统的对抗：pump.fun + PumpSwap vs Letsbonk.fun + Raydium。
Letsbonk.fun基于Raydium的Plug & Play SDK构建，可视为LaunchLab的定制版本。根据Defillama数据，2025年4月至6月，PumpSwap的总手续费与净手续费均超越Raydium。但进入7月，当Letsbonk.fun崛起时，Raydium单月总手续费收入为前月的2.76倍，净手续费收入更是增长4.66倍。同期，PumpSwap收入仅为Raydium的30%与18%。
这表明，尽管pump.fun在内容端仍具号召力，但其交易平台的流动性基础尚浅，高度依赖自身生态产出。为此，pump.fun通过成立Glass Full Foundation购入生态代币、扶持次新币等方式强化内部循环，试图弥补平台短板。
值得注意的是，在市场普遍悲观的背景下，pump.fun生态内的$USDUC、$NEET、$TOKABU等项目仍保持稳健增长，从百万美元级稳步攀升至3000万美元以上市值，展现出较强抗压能力。
9月初，pump.fun发布「Project Ascend」更新，引入Dynamic Fees V1系统。该机制打破传统固定费率模式，实行与市值挂钩的动态分成——高市值代币创作者收益降低，低市值项目则获得更高激励。
这一设计旨在遏制短期套现行为，鼓励创作者长期运营项目。对于已消失的“遗弃”项目，费用将流入社区；CTO项目可申请接收创作者收益，pump.fun承诺加速审批流程。
官方宣称，此机制使创作者潜在收益提升10倍。这意味着，优质内容创作者可通过持续交易费获取稳定回报，而非依赖抛售获利。这正是pump.fun迈向“创作者资本化市场”（CCM）的关键一步。
与此同时，Letsbonk.fun则聚焦资源整合。9月1日，WLFI宣布推出美元稳定币USD 1，并集成至Raydium、BONK.fun及Kamino，定位为“数字美元稳定币的互联网资本市场入口”。同日，$USELESS在Coinbase上线，凸显其在主流渠道拓展方面的优势。
可见，pump.fun追求的是内容驱动的可持续生态，而Letsbonk.fun则凭借多年积累的生态资源，走通“平台+资产+交易所”的整合路径。
PumpSwap 不同市值代币对应的手续费和内容创作者收益
「meme发射台大战」表面是pump.fun与Letsbonk.fun的对决，实则是pump.fun与Raydium从合作走向竞争的必然结果。这场博弈不仅重塑了Solana生态的流动性格局，也推动了创作者激励机制、平台治理模式乃至市场趋势的深层变革。
无论是动态费用体系的落地，还是跨链稳定币的布局，都反映出市场正在摆脱“一波流”式投机，向更具可持续性的方向演进。只有充分的竞争，才能激发创新，让整个生态真正受益。
原文链接
154
574
368
844
433
295
347
138
457
698
