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2025年9月9日——根据Token Terminal最新数据，尽管以太坊价格攀升至接近历史高点的4,957美元，但8月份以太坊网络收入降至1410万美元，较7月份的2560万美元下降44%。
收入下降的核心在于网络交易费用的环比减少20%，从4960万美元降至3970万美元。这一变化可追溯至2024年3月实施的Dencun升级。该升级通过引入EIP-4844，显著降低了在以太坊主网上结算的二层（Layer2）网络交易成本。
虽然用户层面体验改善，但主网由此获得的手续费收入大幅萎缩。自升级以来，以太坊月度费用收入始终处于低位，反映出“去中心化”与“经济可持续性”之间的深层张力。
这一趋势引发关于以太坊基本价值主张的广泛讨论。部分批评者认为，若主网活动和收入持续萎缩，可能影响其长期安全性与激励机制的可持续性。他们担忧，过度依赖二层架构可能导致中心化风险上升。
然而，支持者则强调，费用降低正是以太坊向更高可扩展性演进的关键标志。他们指出，主网作为最终结算层的角色更加稳固，且生态整体活跃度未减，链上数据仍显示大量DeFi与NFT交易发生。
与此同时，机构投资者对以太坊的兴趣在2025年持续增强。近期，以太坊倡导企业Etherealize完成一轮4000万美元融资，目标是推动企业级对ETH的采用。
Bitwise首席信息官Matt Hougan表示：“机构财务部门越来越关注以太坊的质押收益率。这种稳定、透明的回报模式，使其更易于被纳入传统资产配置框架。”
当前，以太坊质押年化收益率维持在约3.8%至4.2%区间，相比传统固定收益产品具备明显优势，进一步巩固了其在机构市场的吸引力。
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