加密赛道困局：为何创新难火？规则缺失才是根本

作者：花椒，@off_thetarget HK大会期间，多位加密项目负责人坦言：我们团队技术顶尖、资源雄厚，也深耕多年，为何始终难以引爆市场？有人归因于开发节奏慢，有人抱怨热度不足，但更深层的问题是——当前加密赛道过于“野性”，如同一群无教练指导的运动员自行上场，表面热闹，实则极易集体坠入泥潭。

一、为何需要全局操盘与规则体系？

以娱乐圈为例，起号→推手→舆论引导→水军互动→商业变现，每个环节皆由规则驱动，自上而下形成闭环。这套隐性规则虽未明文写入合同，却深刻影响产业链上下游，参与者潜移默化地遵循其运行逻辑。 类比金融市场的“庄家思维”与“盘学”理念：真正能持续存活的市场，从来不是自由生长的结果。这种规则或许不在白皮书里，却渗透在每一笔交易、每一次社群传播中。许多加密项目“一轮游”的本质，正是缺少一套可被广泛接受的“规则说明书”。所谓创新，若无法转化为可执行、可复制的规则体系，终将流于形式。

二、市场信任规则与赛道规则的本质差异

加密行业多次出现现象级热潮，其核心驱动力始终围绕两大创新维度：资产侧创新与交易侧创新。 资产侧创新包括资产类别定义（如铭文、符文、ERC20代币、NFT、SFT）以及分发机制（ICO、空投、分叉糖果、流动性挖矿等）。回顾2017年ICO浪潮，初衷是让普通人参与早期融资，结果演变为“野路子”泛滥：部分项目仅凭一份白皮书、一个Telegram群便募集数千万美元，甚至出现跑路、随意增发、虚假承诺上线翻倍等情况。 直到2017年底，市场通过大量踩坑经验，自发总结出一套“市场最小信任规则”，成为项目能否获得认可的关键门槛，这些规则虽非官方制定，却具备事实约束力：

白皮书强制化：必须清晰披露项目背景、技术方案与代币经济模型，否则被视为不靠谱。

公募流程标准化：先私募（给早期投资者折扣），再公募（公开销售），最后上所（交易所要求锁仓期）。

代币分配透明化：需在CMC、CoinGecko等平台披露分配结构，这一标准至今仍被BN等主流交易所沿用。

这些规则并非来自某一方意志，而是市场用代价换来的共识。它们属于“后置信任机制”——用户的信任不源于项目本身，而取决于是否被交易所收录、是否具备公开透明的链上数据支持。这正是当前多数项目缺失的核心能力。

三、案例一：PumpFun如何重构交易行为规则

PumpFun是典型的规则创造者。它采用“曲线铸造”（bonding curve）算法实现自动定价，本质上是对Friend.tech模式的改良。表面上看，用户能在极低价格买入，实则盈利前提必须有至少两人接盘，且中间存在抽水费率。本质上是一种“互助盘”结构，依赖流动性接力完成闭环。 PumpFun通过设定新规则，将原本松散的发币行为纳入系统化流程：

利用曲线机制将资金锁定于“内盘”，迫使用户持续参与；

制造虚假高成交率，营造真实流动性的假象；

推动用户从被动持有转向主动扫链、使用bot工具，加速交易节奏。

其影响深远：

散户开始关注节点时机，学习Solana Tip、Bloom等推特刮刀技巧；

催生BubbleMap、Fast100x等链上筹码分析工具，推动第三方数据服务发展；

交易机器人成为流量入口，用户行为全面前端化、自动化；

形成“新闻即代币”的亚文化认知，改变信息获取与价值判断方式。

PumpFun不仅创造了规则，更重塑了用户习惯，使整个生态进入高速运转状态。

四、案例二：Ordinals如何借协议升级构建新叙事

Ordinals是另一个规则设定的成功范例。它并非技术创新，而是依托比特币Taproot软升级带来的新可能——将任意数据嵌入交易见证字段（Witness Data），从而实现“铭文”（Inscriptions）存储。 早前已有类似尝试，如彩色币（Colored Coins），但受限于链上空间，无法承载图片或复杂内容。而Taproot升级后，比特币链上终于具备足够的容量与验证机制，为铭文提供基础支撑。 尽管理论上任何人都可设计另一套规则系统，但在当时，Ordinals凭借率先落地、社区共识与强叙事能力，迅速成为事实标准。它定义了：

什么是铭文；

什么是稀有聪；

什么是铭文编号；

如何公平铸造（Mint）。

其影响力体现在多个层面：

Unisat团队迅速响应，一个月内推出铭文支持功能，奠定钱包龙头地位，为后续Marketplace与公链布局打下基础；

吸引矿工关注，部分矿池乐见链上活跃度提升；

用户开始熟悉UTXO模型，掌握RBF（Replace-by-Fee）、反狙击等操作技巧；

开辟全新资产分发渠道，实现去中心化公平铸造；

摒弃ETH常见的AMM机制，改用订单簿+地板价心理锚定，打造“伪流动性繁荣”；

围绕创始人Casey形成造神效应，吸引项目方、投资方与追随者聚集。

这一切表明：协议层的规则设定，能够深刻改变用户行为，带动上下游产品迭代，最终形成完整生态闭环。这才是赛道真正崛起的根本路径。

五、结语：新叙事的诞生，始于规则而非口号

一个新赛道的开启，从不依赖旧机制堆叠，也不仅靠概念包装。真正成功的新叙事，必然是由创新触发，通过规则制定、玩法设计、规模化产品复制，逐步深入人心的过程。 当规则成为共识，用户行为自然跟随，生态便有了自我演进的能力。凡图事所成，宁有求于苍天，莫有求于人。不要盲目跟风，应以正确、辩证视角看待市场趋势，让正向期望值（Positive EV）在生态中蔓延。 唯有如此，才能穿越周期，走出“野路子”陷阱，迈向可持续发展的加密未来。