2025-09-11 04:10:19

Hyperliquid稳定币竞争白热化：Native Markets提案引爆争议

摘要

Hyperliquid推进内部稳定币USDH发行，引发多家巨头竞逐。Dragonfly合伙人指控幕后交易，Native Markets提案成焦点。Paxos、Ethena、Sky等纷纷提交方案，社区热议合并可能性。HyperEVM TVL达26亿美元，HYPE代币暴涨1700%。

Hyperliquid正加速推进其内部稳定币USDH的发布进程，成为近年来去中心化金融领域最激烈的竞争之一。各大机构与协议争相争取验证者席位，以确保稳定币的安全性与生态稳定性。

幕后交易争议：谁在主导USDH发行？

加密投资公司Dragonfly执行合伙人哈西布·库雷希在X平台爆料称，多个竞标方透露，除Native Markets外，其他验证者均未认真考虑参与。他指出，该提案几乎在RFP公布后立即提交，暗示存在提前沟通或“幕后交易”。

匿名交易员CL作为Hypurrscan（拥有15%投票权）发言人，支持库雷希观点，并提及Nansen负责管理Native Markets。对此，Nansen创始人Alex Svanevik强烈否认，强调团队投入大量精力审查所有提案，并积极与各投标人沟通，不存在预设结果。

过去一周，围绕USDH上线的竞争日趋激烈。Sky（前身为Maker）、Ethena、Paxos和Agora等头部协议相继提交正式提案。其中，Dragonfly同时投资了Agora与Ethena，两方均提出完整方案，形成双线布局。

Native Markets提案要求稳定币在HyperEVM上原生铸造，兼顾GENIUS法案合规性，并通过Stripe子公司提供的法定货币桥接通道。值得注意的是，Stripe近期宣布即将推出无需许可的Layer 1网络，或将简化法币接入流程，降低对链上桥的依赖。

该团队成员包括前Liquity与Barnbridge核心成员Max Fiege，以及前Uniswap Labs总裁兼首席运营官Anish Agnihotri，背景实力雄厚。

与其他建议将大部分收益用于回购HYPE的方案不同，Native Markets提出将50%储备收益注入超流动性援助基金用于回购HYPE，另50%再投资于USDH增长，形成可持续发展模型。

就在上周，Paxos发布修改版提案，包含与PayPal合作计划，承诺让HYPE登陆PayPal与Venmo平台，提供免费上下坡道服务。此外，还推出2000万美元生态系统激励，并采用“AF-first”结构——即在达到总锁定价值（TVL）里程碑前不收取费用。

Paxos联合创始人Bhau Kotecha表示持开放态度，愿意与Native Markets合作。这一构想源于投资者Mike Dudas的一条推文，他认为“显而易见的美元解决方案是合并两家提案”。其中，Native Markets擅长原生生态整合，而Paxos具备百亿级发行能力与合规基础。

与此同时，Tether旗下跨链版本USDT0明确表示不参与此次竞争。

除官方提案外，各协议也通过创意方式吸引关注。Agora附带公共广播内容；Ethena则以模仿埃米纳姆歌词的形式致敬Hyperliquid创始人Jeff Yan，展现独特品牌调性。

Sky的提案尤为引人注目。其联合创始人Rune Christiansen披露细节：承诺为Hyperliquid提供4.85%年利率，且可能将80亿美元资产负债表部署至该生态，彰显强大资源支持。

合成美元协议Ethena于9月9日发布“USDH 100%流动性”提案，计划由贝莱德支持的USDtb完全支撑，实现真正锚定与高流动性。

永续交易所与Layer 1区块链的增长已成为2025年核心趋势。截至当前，Hyperliquid已占据全网加密货币收入的35%，年化收入高达12.8亿美元，其中99%将用于回购HYPE代币。

自2024年2月主网上线以来，HyperEVM持续扩张，现为按总锁定价值（TVL）计算的第八大区块链，TVL达26亿美元。

HYPE代币自2024年11月上线以来表现亮眼，完全稀释估值约30亿美元，涨幅超过1700%，创下历史新高，隔夜价格一度突破55.7美元。

菲利克斯协议代表Charlie指出：“整个USDH设置的真正挑战将在发布后才开始，关键是如何将规模从现有水平扩展至50亿美元。”

随着稳定币发行竞争进入白热化阶段，市场趋势、机构参与度与技术整合能力将成为决定最终赢家的核心要素。未来数周，各方博弈将持续影响比特币波动与整体加密生态格局。

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