近日，纳斯达克交易所正式向美国证监会提交申请，要求允许股票、ETF等资产在交易所中通过代币化形式进行买卖。若获批，纳斯达克将需构建一个代币交易平台，由此引发业内对技术架构的广泛争论。
核心争议在于：纳斯达克是否会基于以太坊或其二层扩展（Layer2）搭建平台，还是选择自建一条全新的区块链（Layer1）。目前，两种观点并存——一派认为以太坊生态成熟，可降低开发成本；另一派则指出，这种设想过于理想化，忽视了实际运营中的控制权与收益问题。
从现实逻辑出发，纳斯达克更可能选择自建L1区块链。这一判断与近年来主流项目方纷纷推出自有链的趋势一致。根据Vitalik Buterin提出的“不可能三角”理论，区块链在去中心化、安全性与可扩展性之间难以兼顾，通常只能取其二。
若追求免受单点故障影响、避免单一势力操控，则优先保障去中心化与安全性，牺牲可扩展性；若聚焦特定用户群体并强调性能体验，则倾向于安全与可扩展性，舍弃去中心化。
结合纳斯达克的背景，其目标显然是后者。作为受美国证监会严格监管的机构，其代币交易平台必须具备高度可控性与合规性，去中心化非但不必要，反而可能带来监管风险。一旦违规，平台被暂停运作并非不可能。
因此，平台的核心诉求是稳定、高效与收益独占。若采用以太坊或其二层扩展，虽能借助现有生态的安全性与稳定性，但需支付手续费并让渡部分收益；而自建L1则可实现完全自主控制，保留全部经济价值，尽管前期投入更高。
值得注意的是，此类应用本质上也可通过中心化系统实现，如
币安所运营的高性能CEX。之所以引入区块链技术，主要出于对代币标准与智能合约功能的依赖，便于跨链交互与资产流转。
近期多家RWA平台（如罗宾汉的L2）选择以太坊二层，更多是出于商业考量——快速上线、节省安全成本、迅速产生现金流。对于这些平台而言，去中心化并非关键指标。
然而，真正具有颠覆潜力的应用，往往诞生于去中心化生态。这提醒我们，在追求效率与合规的同时，不应忽视区块链底层价值的长期意义。
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