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摩根大通分析师团队在9月10日发布报告，指出标准普尔500指数委员会拒绝将MicroStrategy（现更名为Strategy）纳入指数，尽管该公司已满足所有技术标准。这一决定被视作对加密货币金融化进程的重大挫折。
作为全球最广泛使用的基准指数之一，标普500的准入资格历来是企业价值的重要象征。分析师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁团队表示，此次拒绝标志着“加密国债”进入主流投资组合的间接通道可能已达极限。
报告强调，指数会员资格曾是推动策略公司股价上涨的核心动力，使其比特币敞口得以渗透至纳斯达克100、MSCI全球指数及罗素2000等关键基准中。如今这一路径受阻，或将影响投资者对加密资产长期配置的信心。
摩根大通进一步警示，若其他指数提供商效仿标普500的决策，将对整个加密金融生态形成系统性冲击。分析师警告：“一旦确立先例，更多基准指数可能重新评估其纳入加密相关企业的策略。”
目前，上市公司持有约106万枚比特币，占总量的4.8%。其中，策略公司（MSTR）持有63.8万枚，位居首位，远超矿工与科技企业。而ETF和基金合计持有量已达163万枚，成为最大持币方。
彭博社ETF策略师埃里克·巴尔丘纳斯直言，该决定缺乏透明度。“为什么符合所有标准的企业仍被排除？因为‘委员会’说不行。”他讽刺道，标普500本质上是一个由隐秘委员会主导的主动型基金。
他形容决策过程如同《好家伙》中的黑帮会议，充满不可预测性与人为干预。这种不确定性正加剧市场对监管政策一致性的质疑，也反映出投资者对过度依赖非透明机制的疲劳情绪。
随着比特币波动持续加剧，机构投资者对合规路径的期待愈发迫切。此次事件不仅关乎一家公司命运，更触及加密资产能否真正融入传统金融体系的核心命题。
分析师普遍认为，若缺乏清晰、可预期的纳入机制，将抑制长期资本流入，延缓比特币作为数字黄金的制度化进程。当前市场正密切关注后续指数调整动向，以及监管层是否释放明确信号。
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