2025-09-12 20:16:40

稳定币造链潮来袭，以太坊是否被边缘化？散户机会在哪？

摘要

稳定币巨头Circle、Stripe相继推出自有公链，推动支付清算层变革。在稳定币公链崛起背景下，以太坊与Solana面临挑战，但生态定位仍具韧性。散户可通过测试网参与、节点质押及早期空投捕捉机会。

在过去几年，稳定币虽不喧哗，却悄然成为加密市场最核心的流动引擎。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是资本流转的关键枢纽。而2025年，一个里程碑式的变化正在发生：稳定币发行方不再满足于“站在链上”，而是开始自建链。8月，Circle宣布推出Arc，紧随其后，Stripe主导的Tempo也披露更多细节。两大头部机构同步迈入基础设施建设新阶段，背后逻辑深刻影响整个公链格局。为何稳定币要造链？在这场看似“企业级”的博弈中，普通用户是否还有参与空间？当稳定币掌控自己的“钱路”，以太坊、Solana等通用公链的竞争力将如何重塑？本文从四个维度解析这一趋势。

稳定币公链：更接近清算层的垂直整合

如果说以太坊、Solana是为去中心化应用而生，那么稳定币公链则更贴近现实世界的清算系统。它们具备四大特征： - 稳定币即Gas：手续费由稳定币支付，无汇率波动风险，可预期性强。 - 专为支付优化：目标不是万能应用，而是高效、稳定的跨币种结算。 - 内置合规模块：支持银行对接与合规审计，降低灰色操作空间。 - 聚焦“钱”的流动：涵盖外汇撮合、统一记账单位、批量清算等真实金融需求。这本质上是一种垂直整合模式——从发行、清算到应用，尽可能掌握关键环节。虽然前期冷启动成本高，但长期可形成规模效应与话语权优势。

五条代表性链的路径对比

当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？

1. Arc@arc：Circle的结算层野心

作为全球第二大稳定币发行方，Circle推出Arc并不意外。面对以太坊等链上手续费波动问题，Arc旨在构建属于USDC的独立清算体系。核心设计包括： - USDC直接作为Gas费，透明且无风险。 - 1秒内确认交易，适配跨境支付与大额清算。 - 可选隐私功能，兼顾合规与企业账务保护。 Arc不仅是技术实验，更是Circle向金融基础设施供应商转型的关键一步。

2. Tempo@tempo：“支付优先”开放网络

Tempo由Stripe与Paradigm联合孵化，目标直指主流支付场景。传统公链在性能、费率稳定性与用户体验上难以支撑全球化结算，而Tempo正是填补这一空白。特点包括： - 多稳定币可作Gas，通过内置AMM实现自动兑换。 - 极低且可预测的费率，支持白名单、备注、支付通道等功能。 - 目标10万TPS，亚秒级确认，适合工资发放、微支付等高频场景。 - 兼容EVM架构，开发者迁移成本低。合作方涵盖Visa、德银、Shopify、OpenAI等，使其更像是一个开放的美元支付网络。若落地成功，可能催生“链上工资系统”。尽管性能优越，但其节点控制权集中，去中心化程度低于公共链，引发一定争议。

当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？

3. Stable@stable：USDT的专属支付链

Stable由Bitfinex与USDT支持团队打造，专为提升USDT在日常金融中的流通效率。设计亮点： - USDT原生Gas，点对点转账免手续费。 - 秒级确认，兼顾小额与大额资金流。 - 企业级功能如批量聚合、合规隐私转账。 - 配套钱包支持银行卡绑定与商户收款。 - 兼容EVM，提供完整SDK。关键词是“落地”——让USDT自然融入跨境汇款、收单、机构清算等真实业务场景。

4. Plasma@PlasmaFDN：比特币侧链的稳定币新范式

Plasma选择走比特币侧链路线，依托BTC的安全性，同时聚焦稳定币支付生态。核心特性： - 比特币原生桥，实现无托管跨链进入EVM环境。 - USDT零手续费转账，最大卖点之一。 - 支持自定义Gas代币，灵活适配开发需求。 - 可选隐私功能，适用于工资发放与机构清算。 - 基于Reth架构，兼容EVM。 7月公售中，$XPL代币总认购金额超3.73亿美元，超额认购达7倍，市场热度已提前注入强心剂。

5. Converge@convergeonchain：RWA与DeFi的融合入口

与其他链不同，Converge的目标是打通现实资产（RWA）与去中心化金融（DeFi）的壁垒。设计重点： - 百毫秒出块，性能对标Arbitrum、Celestia极限。 - USDe与USDtb原生作为Gas费。 - 依托ENA网络（CVN）提供机构级安全保障。合作方包括Aave、Pendle、Morpho等知名协议，同时支持Securitize等RWA平台接入，致力于吸引大资金安全、高效进场。

共同方向：从“币”到“钱”的基础设施升级

从Arc到Tempo，从Stable、Plasma到Converge，尽管切入点各异，但核心目标一致：让稳定币真正进入日常金融循环。 - Arc与Stable聚焦自家资产的可控性； - Tempo与Plasma主打多币种中立与高性能； - Converge则瞄准机构与大额资金入场门槛。未来三大趋势清晰可见： - 合规与机构化：稳定币公链将强化与银行、支付系统的接口能力，逐步成为可被金融机构直接使用的清算层。 - 对传统支付构成替代：低成本、高效率的链上支付系统，对Visa、Mastercard等传统网络形成潜在冲击。 - 市场格局重塑：当前稳定币市场双寡头垄断（Circle+Tether占近90%），但Tempo等“中立链”正打破垄断，未来或走向多极共存。

稳定币造链，会威胁以太坊与Solana吗？

稳定币链天然适配确定性结算场景，如跨境汇款、工资发放等，其表现优于ETH主网或Solana。尤其对TRON构成直接挑战——目前其99%以上稳定币来自USDT，一旦Tether推动Stable链成熟，TRON的核心优势将被削弱。然而，也有观点指出，这类“支付专用链”难以同时兼顾去中心化与高效性。完全去中心化会导致拥堵与性能下降；若采用联盟链模式，则牺牲部分去中心化属性。因此，它们更像“半链”或“准区块链”，而非传统意义上的公共链。这意味着，以太坊和Solana的生态地位依然稳固。前者凭借安全性与高度可组合性积累开发者生态，后者在高性能与用户体验方面保持领先。最终格局更可能是：稳定币链负责确定性清算，而通用公链继续承载开放创新与复杂金融活动。

散户视角：机会藏在哪里？

坦白说，本轮浪潮对散户的直接收益有限。相比过往公链项目，稳定币公链更偏向B端服务，涉及支付、清算与托管系统。但仍存在几个切入窗口： - 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等活动，未来可能持续推出。 - 节点质押：技术能力较强的用户可关注节点验证机制，如Converge要求质押ENA参与共识。 - 测试网参与：多数项目上线前会进行测试网空投。目前Arc、Stable、Plasma、Tempo均已开放测试网，建议尽早注册。 - 长期配置：若看好“稳定币公链”这一叙事，可考虑投资相关上市公司，如Circle、Coinbase等股票。特别值得一提的是Plasma。其7月公售中$XPL代币超额认购7倍，随后与币安合作空投，额度一小时内抢空。即便在偏机构化的赛道，早期散户仍有显著红利可捕获。

结语

稳定币公链不会一夜颠覆市场，它的变革更多发生在后台——清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。表面看缺乏“性感”叙事，实则是加密金融基建的底层重构。当我们从“币价波动”转向“钱怎么走”，逻辑便清晰起来： - 谁能保障结算的确定性？ - 谁能提供稳定的跨币种流动性？ - 谁能打通真实的支付场景？若某个项目能在上述三点中真正兑现，它就不只是一个公链，甚至可能成为下一代加密金融的“水电煤”。在这一轮变革中，稳定币公链或许正是下一轮牛市最扎实的叙事基础。