2025-09-18 11:16:17

Figure上市引爆RWA热潮：链上金融如何重塑万亿信贷市场？

摘要

2025年9月11日，Figure Technologies在纳斯达克成功上市，成为全球首家以现实世界资产（RWA）为核心业务的上市公司。首日股价上涨36%，市值突破66亿美元，标志着区块链技术在传统金融领域的重大突破。其自研Provenance链实现贷款审批最快5分钟，累计放贷超160亿美元，盈利表现远超行业均值。

2025年9月11日，Figure Technologies在纳斯达克正式挂牌上市，以每股25美元的价格完成IPO，募资7.88亿美元，首日开盘即上涨36%，市值突破66亿美元，被誉为“RWA第一股”。作为将真实世界资产代币化应用于消费信贷的先行者，Figure通过区块链技术重构了传统金融流程，展现出强劲的增长动能与合规先发优势。

Figure成为美股RWA第一股凭什么？

一、技术落地：从42天到5分钟，效率革命开启

Figure由SoFi联合创始人Mike Cagney于2018年创立，核心目标是解决消费信贷中流程冗长、成本高昂等痛点。其自主研发的Provenance区块链平台，专注于金融场景应用，将房屋净值信贷（HELOC）的平均审批周期从传统42天缩短至最快5分钟完成审批、5天内放款。截至2025年6月，公司累计发放贷款超过160亿美元，已成为美国最大的非银行HELOC提供商之一。

二、商业模式：多元收入驱动持续增长

Figure构建了涵盖借贷、交易和资产代币化的完整生态系统，收入来源包括贷款出售收益、服务费、技术平台授权费以及带息稳定币YLDS的相关业务。2023年营收为2.1亿美元，2024年增长至3.41亿美元；净利润达1992万美元。2025年上半年营收1.91亿美元，同比增长22.4%；净利润2938万美元，净利润率高达15.4%，显著高于金融科技行业8%-10%的平均水平，充分验证其商业模型的可持续性。

三、合规护航：主动拥抱监管，打造行业标准

在强监管环境下，Figure采取“牌照先行、模式创新、监管合作”的策略。目前已持有超180项贷款发放与服务牌照、48张货币传输许可证，并具备SEC注册经纪交易商资质及另类交易系统（ATS）运营权。其采用“链上可见+链下确权”的混合确权模式，确保法律效力与区块链透明度并行。2025年2月，其发行的带息稳定币YLDS获美国SEC批准，被认定为受《证券法》和《投资公司法》监管的利息债务证券；同时，其发行的房贷支持证券获得标普AAA评级，成为行业首个获得顶级信用背书的链上资产产品。

四、市场地位：绝对领先，稀缺性凸显

在现实世界资产代币化领域，Figure占据约75%的市场份额，锁定资产规模超110亿美元，是该赛道的绝对领导者。作为全球首家以RWA为核心业务的上市公司，其稀缺性和标杆效应吸引了大量机构投资者关注。上市首日股价上涨24.44%，市值突破67亿美元，市场用真金白银投下信任票。

五、行业影响：路径开辟，奠定未来范式

Figure的成功不仅是一次企业上市事件，更是一场对传统金融基础设施的深层变革。它证明了区块链技术在真实世界资产中的可落地性，而非仅停留在概念阶段。其在合规框架内推进创新的路径，为后续类似企业提供了可复制的经验模板。尤其在监管沟通、生态构建与长期盈利能力方面，展示了技术创新必须与真实需求结合的重要性。随着更多机构进入该领域，市场趋势正加速向链上金融演进，而区块链分析显示，相关交易活跃度已出现显著上升。

Figure的崛起标志着现实世界资产代币化进入新纪元，也为比特币波动背后的资本流向提供了新的观察窗口——越来越多资金正从纯投机转向具备实际现金流支撑的链上资产。未来，随着更多合规项目落地，市场趋势或将迎来新一轮结构性转变。