2025-09-18 19:02:36

美联储降息后，机构主导的加密牛市还能走多远？

摘要

美联储宣布降息，推动比特币、以太坊、Solana等主流币种持续上涨。机构投资者成为本轮行情核心驱动力，三大主流资产的配置逻辑与持仓差异揭示市场深层趋势。加密概念股表现分化，押注深度与业务协同成关键变量。

本轮加密市场行情的核心推动力来自机构投资者的系统性布局。BTC、ETH、SOL、BNB四大主流币种近期纷纷创下新高，其中比特币与BNB突破历史峰值后继续上扬超过40%。SOL借助年初特朗普发币事件实现跃升，而以太坊则在年中受益于DAT买盘推动完成市值重估，但尚未再度刷新历史新高。

一、三大币种的机构配置逻辑

不同加密资产的底层定位决定了其机构配置路径与价值预期。

比特币被广泛视为“数字黄金”，其长期价值锚定全球法币通胀周期。链上数据显示，比特币市值增长与全球M2货币供应量高度同步，且与美元指数呈负相关。这一特性使其成为机构抵御通胀、实现资产保值的核心工具，构成基础性配置标的。

以太坊定位为“世界计算机”，虽其主推的Layer2扩容叙事未获资本市场全面认可，但凭借十年零宕机的稳定性，成功承接美元稳定币、真实世界资产（RWA）代币化及美股链上交易等机构级应用风口。在DAT资金流入推动下，以太坊实现估值重构，正逐步确立为机构级应用结算网络的首选。

Solana定位为“网络资本市场”，即链上资产发行、交易与清算体系。自FTX危机后实现“向死而生”，目前占据链上交易总量的46%，日活跃用户常年维持在300万以上，是当前最活跃的区块链生态。凭借高性能与高流动性，其已成为原生链上交易生态的核心承载平台。

BTC、ETH、SOL的机构持仓比例反映出市场认知节奏与投资成熟度的差异。

美联储降息后，机构主导的加密牛市还能持续多久？

制表：IOBC Capital

数据显示，比特币与以太坊的机构持仓占流通量比例均已超过18%，处于较高水平；而Solana仅为9.5%，存在显著补足空间，预示后续潜在增量资金可能持续流入。

近一个月来，18家基于Solana的DAT公司陆续登场，直接推动SOL从8月低点上涨超50%。

其中，由Multicoin Capital创始人Kyle Samani牵头的Forward Industries被视为潜在龙头。

区别于传统BTC DAT仅限于囤币策略，部分SOL DAT公司主动构建Solana Validator节点，形成“囤币+挖矿”双轮驱动模式。该策略不仅获取质押收益，更通过参与网络验证获得可持续现金流，兼具长期价值布局与短期回报能力。

加密概念股成为传统金融与加密市场之间的关键桥梁。资本市场对加密业务的认可程度，直接反映在相关上市公司股价表现中。

美联储降息后，机构主导的加密牛市还能持续多久？

复盘本轮涨幅突出的加密概念股，可归纳出两大共性：

押重注才能获得估值重估：全球持有比特币的上市公司达189家，但持仓价值占股票市值70%以上的仅30家，持币数量超1万枚的仅有12家——而这12家均实现显著股价上行。类似地，ETH DAT企业也呈现相同规律。浅尝辄止的配置难以引发实质性估值提升。
业务协同才能放大商业价值：将单一业务拓展为产业链闭环，能显著增强资本吸引力。例如Robinhood通过整合加密交易、真实世界资产交易（RRE）、USDG稳定币参与等环节，构建资金流转闭环，股价连创新高；而Trump Media虽布局多项加密业务（如持币、申请ETH ETF、发行多款代币），但因各板块缺乏协同效应，市场反响平平。