2025-09-19 16:09:06

USDC面临多面夹击：稳定币竞争进入白热化

摘要

摩根大通最新报告揭示，随着Tether推出合规型USAT、Hyperliquid进军稳定币领域，Circle的USDC正遭遇前所未有的挑战。在监管新政与技术革新双重驱动下，美国稳定币市场或将迎来格局重塑。

随着Tether、Hyperliquid等竞争对手以及大型金融科技公司加速布局稳定币市场，Circle旗下的USDC正面临前所未有的压力。根据摩根大通分析师最新发布的报告，这场稳定币市场的竞争正处于关键阶段。

监管新政倒逼合规升级

尤其是在美国即将实施可能重塑行业的稳定币新立法之际，市场格局或将发生重大变化。新规要求所有稳定币必须具备完全透明的储备金支持，并由受监管机构托管，这迫使各发行方重新评估其运营模式。

Tether的USAT：以合规为核心的挑战者

Tether计划推出名为USAT的全新稳定币，该产品将完全符合美国法律要求，旨在适应新颁布的监管法案。与Tether现有的旗舰稳定币USDT（据分析师估计合规率仅为80%左右）不同，USAT将严格遵守所有新规则。

Tether选择将USAT的储备金托管给联邦特许银行Anchorage Digital。摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou领导的团队指出，这一策略不仅有助于建立机构信任，还能减少对传统银行体系的依赖，同时避免类似Circle在2023年硅谷银行倒闭时遭遇的风险。通过直接管理储备金，Tether还希望进一步降低成本并提高利润率。