2025-09-23 01:08:27

比特币ETF周流入19亿美元，韩国泡菜溢价收窄助推市场趋势

摘要

2025年第三季度比特币ETF周流入超32亿美元，创历史新高，受机构需求与韩国泡菜溢价收窄推动；以太坊ETF则遭遇4.8亿美元净流出，反映监管不确定性与散户情绪低迷。

上周，比特币和以太坊ETF合计流入资金达19亿美元，其中iShares比特币信托基金与贝莱德比特币基金成为主要受益者。尽管初期市场对数字资产前景持谨慎态度，但随着宏观环境逐步消化，本周资金流入恢复强劲势头，年初至今资产管理规模已突破404亿美元。

比特币ETF表现强劲，机构需求成关键驱动力

受机构投资者持续增持及韩国“泡菜溢价”收窄影响，比特币ETF在本周实现显著资金流入。数据显示，2025年第三季度比特币ETF周均流入超过32亿美元，创下历史同期新高。这一趋势的背后，是韩国交易所（如Upbit）的泡菜溢价已降至0.13%，反映出跨境套利壁垒降低，市场流动性明显改善。

以太坊ETF遭遇资金外流，结构性差异显现

与比特币形成鲜明对比的是，以太坊ETF同期净流出4.8亿美元。链上数据揭示，7月份韩国交易所韩元存款同比下降22%，表明本地投资者行为趋于保守。同时，以太坊在韩国市场的泡菜溢价缩窄至0.11%，低于比特币表现，凸显其在流动性与资本效率方面的短板。

监管与供应动态：两种资产的根本分歧

分析师指出，以太坊的困境源于其对机构采用的高度依赖以及日益严格的监管审查，尤其在韩国不断收紧的加密政策框架下。相较之下，比特币因减半机制带来的供应收缩，叠加企业和政府层面的长期持有行为，正构建起“完美风暴”式上涨基础。Bitwise首席信息官Matt Hougan预测，若当前需求趋势延续，比特币价格有望在2025年第二季度冲击20万美元。

宏观经济与地缘政治加剧市场分化

地缘政治因素进一步强化比特币的避险属性。韩国代理总统韩德洙遭弹劾引发政局动荡，促使资金流向被视为安全资产的比特币。而以太坊则受到美联储利率政策预期变化及质押监管模糊性的拖累，削弱了其对风险规避型投资者的吸引力。

技术升级能否扭转估值滞后？

渣打银行分析师警告称，除非以太坊网络升级如Pectra能加速落地并实现五秒内完成交易的目标，否则其估值可能将持续落后于比特币。该升级被视为提升可扩展性与用户体验的关键节点，但普及速度仍是未知数。

市场趋势展望：分化持续，关注监管与链上数据

当前市场呈现出明显的结构性分化：比特币在机构需求、供应紧缩与避险情绪中持续走强；以太坊则面临监管压力、流动性挑战与技术演进不确定性。未来走势将高度依赖监管政策走向、链上分析结果以及全球资本流动方向。投资者需密切关注比特币波动与以太坊ETF资金流的变化，把握新一轮市场趋势。

[1] 标题1（https://www.ccn.com/education/crypto/bitcoin-kimchi-premium-south-korea-price-gap-explained/）

[2] 标题2 (https://www.ittimes.com/news/articleView.html?idxno=80657)

[3] 标题4（https://bitbulletin.org/2025/07/30/22574/）

[4] 标题10（https://reports.tiger-research.com/p/kimchi-premium-101-eng）

[5] 标题5（https://cryptoslate.com/insights/south-koreas-bitcoin-kimchi-premium-hits-3-year-high/）

[6] 标题11 (https://dapp.expert/news/en_cryptocurrencies-in-south-korea-kimchi-premium-for-bitcoin-and-altcoins-1757526531-45332)

[7] 标题3（https://www.cryptopolitan.com/bitcoins-kimchi-premium-surge-target-at-200k/）

[8] 标题8 (https://www.forbes.com/sites/digital-assets/article/ethereum-ether-price-prediction-2025/)

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