当前，Hyperliquid在性能与生态成熟度上仍领先于Aster，如同5代机对4代机的代际优势。然而，在全方位体系化作战中，4代机未必落败，关键在于生态协同与长期发展动能。
Aster——币安新立的“储君”
新一代永续合约DEX已与GMX、DYDX时代形成本质差异。尽管主体仍为Perp DEX，但其战略定位已从单纯交易工具转向平台级生态入口。Aster在第一阶段TGE中取得压倒性胜利，通过空投-拉盘-造富效应再次验证“钞能力”的暴力美学，成功吸引大量曝光与用户，并在一定程度上分流了Hyperliquid的流量。
接下来，社区关注焦点转向第二增长曲线：真实交易用户留存率与手续费收入可持续性。非真实交易驱动的拉盘难以持续，唯有真实使用数据才能支撑长期价值。
产品与技术层面对比
Hyperliquid是自研L1上的全链订单簿（CLOB）交易所，以高性能撮合与量化友好著称，流动性与系统稳定性均优于Aster。而Aster采用双模式设计：面向专业用户的订单簿（Pro）与面向小白的一键式AMM模式（Simple，支持最高1001倍杠杆），兼顾易用性与深度。
Aster的隐藏订单功能已上线，由产品经理CZ提出，允许用户限价单完全隐匿于订单簿外，避免大单暴露引发跟风交易或被狙击，强化隐私保护。但该功能也带来透明度下降问题，可能影响链上数据分析与生态共建。
在多链接入方面，Aster支持BNB链、以太坊、Arbitrum、Solana等主流网络，提供“免心智桥接”体验；而Hyperliquid仅通过自有跨链桥支持Arbitrum USDC充值，提现固定1 USDC，覆盖范围有限。
产品外延上，Hyperliquid布局现货、用户/协议金库（HLP）及原生稳定币USDH发行机制（竞标制）；Aster则拓展至股票与指数类永续合约、收益抵押（asBNB/USDF）及隐私执行功能，展现更强的金融衍生品野心。
基础费率方面，两者相近，但Aster略低（maker 0.01% / taker 0.035%），而Hyperliquid可通过质押HYPE享受最高40%费用减免。此外，Aster支持网格交易与对冲模式，Hyperliquid暂未上线。
保证金方面，Aster主推USDT，契合华语区偏好；Hyperliquid主打USDC，符合欧美合规市场习惯。未来若拓展欧美市场，可能考虑引入USDC。
代币经济学深度对比
ASTER总供应量80亿，其中53.5%直接分配给空投与社区，团队仅占5%，且设置1年cliff期+40个月线性释放，长期稀释可控。初始即完成APX→ASTER 1:1迁移，生态池锁定明确，具备高透明度特征。
HYPE初始上限10亿，社区导向占比高达31%创世空投+38.888%未来社区奖励（FECR），核心贡献者将于2025年11月起24个月线性解锁，中短期面临显著抛压。近期更出现重大提案：
Proposal to Reduce HYPE Total Supply by 45%，拟撤销未发行的FECR授权、销毁援助基金（AF）持仓并移除10亿上限，改为持续发行。
此提案若通过，将实现名义总量超45%削减，同时将原“持有回购”机制转为“买回即销毁”，彻底消除库存筹码积累，构建更强的买盘动力。尽管存在不确定性，但若官方回应积极，有望缓解2025年巨额解锁带来的利空压力。
相比之下，ASTER虽短期流速快、波动剧烈，但团队占比低、长期稀释路径清晰，真实手续费收入回购机制尚待发力。
分发渠道：两条范式路径
Aster采用“人以群分”逻辑，依赖用户邀请返佣机制，绑定账户关系与积分体系，本质上是中心化交易所邀请制在去中心化场景的延伸，高度依赖KOL与渠道竞争。
Hyperliquid则推行“产品以用分”策略，基于Builder Codes的B2B2C分发网络：开发者接入前端即可获得每笔订单的链上结算返佣（如0.15 USDC/单），可灵活设定返佣比例（最高增加10 bps），无需平台二次分配。此举将DeFi开发者转化为分销伙伴，形成可持续的基础设施生态。
虽然两者均有邀请机制，但Hyperliquid的Builder Codes体系更具结构性与可扩展性，是真正意义上的生态共建模式。
未来展望：双核引擎还是单核霸主？
Aster正从“亲儿子”向“储君”进化，未来极有可能成为继BNB后
币安的第二核心资产。其终极形态或演变为“Aster L1 = AsterChain + BNBChain”的双链整合架构，形成真正的“双核发动机”。
而Hyperliquid L1则由Core + EVM构成，强调独立性与技术自主性。目前其真实交易量与未平仓合约（OI）仍远超Aster，社区生态与合作伙伴共建能力（如HIP-3、HIP-4）潜力巨大。
综合来看，当前Hyperliquid在技术落地、生态规模与运营效率上仍领先一代，但Aster依托币安资源与创新设计，正在构建强大的后发优势。谁能最终赢得“流动性即服务”（AWS of Liquidity）的主导权，仍是未知数。
简单总结：5代机对4代机的领先只是起点，真正的较量在于生态协同与长期价值创造。谁能在真实交易、技术创新与用户黏性之间找到平衡，谁就可能成为下一代头部永续合约平台。
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