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近期加密货币市场经历一轮由高杠杆清算引发的剧烈抛售，山寨币遭受重创。以太坊价格跌破4200美元，Solana等主流山寨币在数小时内跌幅超10%，显示出回调速度与强度远超预期。
这一轮暴跌导致大量未平仓合约被强制平仓，据顶级分析师Maartunn披露，约80亿美元的山寨币未平仓合约在短时间内蒸发，而比特币仅损失约15亿美元，差距超过五倍。这表明山寨币市场的投机性与风险敞口显著高于比特币。
80亿美元山寨币未平仓合约蒸发 | 来源：Maartunn
此轮清算潮引发广泛讨论。顶级分析师马丁指出，“山寨币加速涌现”背后是过度杠杆头寸的集中退出。尽管短期阵痛不可避免，但从长期看，这类调整有助于清除系统性泡沫，降低未来波动风险。
然而，巨额亏损也暴露了山寨币市场的结构性弱点。在比特币表现出较强抗跌能力的同时，山寨币的估值崩塌可能预示着信心尚未恢复，若缺乏基本面支撑，市场恐难快速企稳。
接下来几天将成为决定性窗口。投资者与机构密切关注山寨币是否能在关键价格位获得支撑，抑或再度遭遇抛压。比特币的相对稳定为市场提供了缓冲，但山寨币必须证明自身具备独立复苏能力。
从区块链分析角度看，当前市场正处于风险释放期。虽然短期内交易活动频繁，但长期持有者比例上升，暗示部分资金正在布局下一波周期。整体来看，这场清算既是挑战，也可能成为市场走向更健康状态的起点。
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