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尽管9月初市场对山寨币季节抱有乐观预期，但最新数据显示，这一趋势可能已被推迟甚至提前结束。
据TradingView数据，自9月中旬以来，加密货币总市值从4万亿美元回落至3.82万亿美元。与此同时，比特币主导地位（BTC.D）由57.3%上升至接近59%。
比特币主导地位衡量的是比特币在整体加密资产市值中的占比。该指标在市场普遍下跌期间持续走高，反映出山寨币的抛压远超比特币，资金正加速回流主流资产。
技术分析显示，BTC.D已形成倒头肩形态，若突破59%关口，将进一步加剧对山寨币市场的压制压力。
Whale.Guru近期报告指出：“比特币主导地位再次飙升！资金正重新流向比特币！山寨币季是否已经延迟？”
当前山寨币季节指数已降至69点，跌破75点的重要心理关口，表明市场尚未进入真正的山寨币上涨周期。
历史数据显示，当该指数低于70时，往往预示着大规模轮动行情难以展开。若资本持续流出，该指数可能进一步下滑，大型山寨币季节或将渐行渐远。
市场情绪指数已从中性转为“恐惧”状态。若情绪进一步恶化至“极度恐惧”，则可能触发恐慌性抛售，导致流动性危机。
BeInCrypto报告指出，9月山寨币市场呈现明显矛盾：一方面投资者资金集中于少数资产，另一方面市场上代币数量激增，造成结构性失衡。
Kanto Lab创始人AshRobin表示：“那种单纯买入代币然后等待整个市场普涨的日子已经一去不复返了。如今代币种类过多，流动性和关注度无法支撑所有项目同步上涨。”
尽管当前指标疲软，但市场仍存乐观预期。主要支撑点来自两大因素：一是美联储降息预期升温，宽松货币政策将提升风险资产吸引力；二是多个山寨币ETF有望在SEC新标准下获得批准，成为新一轮资金流入的核心催化剂。
分析师普遍认为，若美联储如期开启降息周期，叠加实质性ETF审批进展，将有效扭转当前资金结构失衡局面，为山寨币市场注入新活力。
因此，当前的低迷或许只是酝酿更大行情前的短暂调整。投资者需关注宏观政策与监管动向，把握潜在转折点。
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